Новости и события » Экономика » Почему авторы «индекса БигМака» не правы

Почему авторы «индекса БигМака» не правы

Почему авторы «индекса БигМака» не правы

Уже давно экономика многих стран «измеряется» так называемым показателем бургера (или бигмака). Таким образом эксперты пытаются вычислить реальную стоимость национальной валюты той или иной страны, в том числе и Украины, пишет «Domik.ua».

Ранее портал Domik.ua писал о том, как изменится жизнь украинцев через два года.

В последнее время становится популярным мнение о том, что гривна фундаментально недооценена. И в качестве одного из аргументов приводится так называемый индекс «БигМака», согласно которому гривна является самой недооцененной валютой в мире, а ее реальный курс не превышает восемь гривен за доллар. Своими размышлениями о том, так ли это на самом деле, с Forbes поделился финансовый аналитик Андрей Приходько.

Безусловно, все мы хотим возврата к курсу «по 8». На месте валютных заемщиков, которые часто протестуют под окнами финансовых учреждений и НБУ, имеет смысл требовать привязать стоимость кредита к индексу «БигМака». Однако все мы понимаем, что курс «по 8» безвозвратно ушел в историю вместе с тем же курсом «по 5», а также колбасой «по 2,40» и прочими артефактами прошлого.

Тем не менее, с теоретической точки зрения было интересно, на чем основываются авторы индекса. Для начала предлагаю посмотреть на диаграмму ниже.

Стоимость БигМака в долл. США

Как авторы индекса приходят к выводу, что гривна недооценена? БигМак в Украине должен стоить в долларовом эквиваленте столько же, сколько и в США. Если стоимость БигМака в другой стране в долларовом эквиваленте отличается от цены в США, значит, национальная валюта этой страны переоценена или недооценена. Например, исходя из этой логики, швейцарский франк или норвежская крона переоценены, а евро, российский рубль и украинская гривна, наоборот, недооценены.

Каким образом авторы индекса оценивают реальный курс? Это на самом деле очень просто. БигМак в Украине в долларовом эквиваленте должен стоить так же, как и в США ($5,04), а стоит всего лишь $1,57 или 40 гривен. Чтобы эти 40 гривен соответствовали цене БигМака в США, текущий курс гривны должен быть повышен в 3,2 раза ($5,04/$1,57). Делим текущий курс 25,3 грн/$ на 3,2 и получаем 7,9 грн за один доллар США. Именно столько должна стоить гривна по индексу БигМака.

Логика вроде бы простая и понятная, но есть одно очень большое «но». Представим, что доллар стоит 8 гривен, а БигМак - 5 долларов и, соответственно, 40 гривен. Все бы ничего, но когда доллар стоил 8 гривен, стоимость БигМака составляла всего лишь 15 гривен. Чтобы население могло себе позволить БигМак по $5, средняя зарплата украинцев должна составить $670. А сейчас она составляет всего лишь $213. Таким образом, бизнес должен поднять реальные зарплаты как минимум в три раза. Так как основная составляющая себестоимости любого товара - это зарплата, представьте себе, что будет с конкурентоспособностью украинских товаров, если бизнес увеличит расходы на персонал втрое.

Не будем забывать о том, что производительность труда в Украине намного ниже, чем в европейских странах и США. А стоимость других производственных расходов (сырье, коммунальные услуги, транспорт и др.) сопоставима. При этом украинские производители работают в условиях высоких ставок по кредиту, задержек в возмещении НДС и отсутствии работающих инструментов господдержки, в то время как их конкуренты в Европе, Китае и даже странах СНГ - в намного более комфортных условиях. И только низкие зарплаты могут нивелировать разрыв в производительности труда и в условиях для ведения бизнеса. Поэтому наши экспортеры заинтересованы в низком курсе гривны: чем выше будет курс, тем меньше товаров они смогут продать, и тем больше украинцы будут покупать импортных товаров.

Помимо экспортеров главным бенефициаром низкого курса гривны является государство. В 2015 году 49% от всех налоговых поступлений принесли сборы, привязанные напрямую к курсу доллара, включая таможенные пошлины, акцизы и НДС на импортные товары. Чем выше курс доллара, тем больше правительство получит налоговых поступлений.

Несмотря на выгоду от девальвации ни экспортеры, ни правительство не заинтересованы в резком обвале гривны, как это имело место в 2014 и 2015 годах. И государство, и крупные компании имеют большой долг, номинированный в валюте. Если в 2013 году валовый внешний долг составлял 80% от ВВП, то в 2015 году - уже 130%. Соответственно, девальвация увеличивает долговую нагрузку и расходы на обслуживание долга.

Идеальным вариантом и для украинских экспортеров, и для государства можно считать постепенную «ползучую» девальвацию, когда курс доллара растет в год не более чем на 10-15%. При таком росте курса выгоды от девальвации превышают ее негативные последствия.

В 2014-15 годах Украина оказалась в условиях резкого сокращения экспорта и оттока капитала. Курс гривны, взлетевший с 8 до 25 грн/$, справедливо отражает те реальные процессы в экономике, которые у нас происходят в последние годы. Говорить об укреплении гривны при все еще падающем экспорте пока что преждевременно. Только развитие реального сектора экономики, открытие новых и модернизация старых производств, увеличение экспорта и реальные процессы импортозамещения способны развернуть тренд на валютном рынке. И только тогда гривна действительно имеет шанс, как в «индексе БигМака», стать действительно недооцененной.

Почему авторы «индекса БигМака» не правы

Почему авторы «индекса БигМака» не правы

Почему авторы «индекса БигМака» не правы


Под Днепром мошенники незаконно добывали руду и отправляли...

Под Днепром мошенники незаконно добывали руду и отправляли за границу (фото)

В Днепропетровской области разоблачили предприятие, которое незаконно добывало железную руду. Об этом передает "112-Украина". Правоохранители выяснили, что частное акционерное общество занималось добычей железной руды. Конечным подробнее ...

загрузка...

 

Вверх