Новости и события » Экономика » Что поможет спасти украинскую гривну?

Что поможет спасти украинскую гривну?

Что поможет спасти украинскую гривну?

Возможно ли Украине перенять опыт развитых экономик мира?

Курс национальной валюты – это ключевой индикатор экономической стабильности не только в развитых экономиках, но и в сырьевых, к которым относится Украина. Хотя отечественный центробанк и самоустранился от ответственности за курс под предлогом отказа от политики жесткой привязки к доллару, именно банковский регулятор получает наибольшую порцию критики в свой адрес после каждой девальвационной волны. Украинский потребитель зависим от импорта, и ползущие вверх цифры в обменниках немедленно синхронизируются с ценниками на магазинных полках, чего не скажешь о реальных доходах населения.

Мировой опыт подтверждает, что активные интервенции центробанка позволяют удерживать национальную валюту от обвала во время экстремальных ситуаций. Эпизодическая поддержка своей валюты не чужда даже развитым странам с гибким плавающим курсовым режимом. При этом развитые страны (например, Швейцария в 2011–2014 годы) вместо борьбы с девальвацией защищаются от чрезмерного роста стоимости национальной валюты. Постоянные интервенции переводят страну в режим мягкой привязки (soft peg). При этом возможны варианты установки как узкого, так и более широкого валютного коридора, в том числе и его изменение во времени.

К примеру, так называемая ползучая привязка (сrawling peg) хоть и не спасет от девальвации, но сможет предотвратить спекулятивную панику. Мягкая привязка также может осуществляться и к корзине валют, после которой курс начинает ограниченно колебаться относительно всех валютных пар. Противоположной свободному курсообразованию крайностью валютной политики является жесткая фиксация в виде долларизации или же валютного управления (currency board).

В Национальном банке вполне резонно утверждают, что курс определяется балансом спроса и предложения, а не волевым решением регулятора, и открещиваются как от необходимости гасить панику, так и от наличия таких возможностей.

Рыночный курс выполняет важную индикативную роль, свидетельствуя о проблемах в экономике, его фиксация без решения структурных проблем сродни снятию симптома вместо лечения болезни.

Жестко фиксированный курс, в свою очередь, понижает бдительность банковских заемщиков к существованию валютных рисков, как мы видим на примере участников «кредитного майдана».

В долгосрочном периоде жестко фиксированный курс очень чувствителен к ударам кризисов, особенно если в стране, как в Украине, отрицательное сальдо платежного баланса, большой спрос на валюту и недостаточный объем золотовалютных резервов (ЗВР).

Таким образом, может происходить незаметное накопление структурных дисбалансов с риском внезапной девальвационной разрядки, которую мы уже наблюдали в 2008 году. Часто подобная ситуация заканчивает многолетний период курсовой стабильности и успешной фиксации стоимости национальных валют, сопровождавшихся быстрым экономическим подъемом и инвестиционным бумом. Многие страны также ощущали на себе последствия резкой девальвации: мексиканское песо упало на 30% в 1995 году, тайский бат – на 50% в 1997? м, аргентинское песо – на 70% в 2002? м.

Поскольку свободное плавание гривны чревато уходом на дно, она нуждается в жестком регулировании с целью привязки к более сильной валюте или корзине валют. Фиксация курса в краткосрочной перспективе позволит не только удержать контроль над инфляцией, раскрученной ростом импортных цен, но и восстановить доверие к финансовой системе со стороны населения и бизнеса.

Устойчивая гривна рано или поздно вызовет повышенный интерес вкладчиков, готовых хранить свои сбережения в национальной валюте под более выгодные проценты, тем самым укрепляя ресурсную базу банков. Стабильный курс может стать четким ориентиром для иностранных и внутренних инвесторов, который позволит планировать уровень издержек и реальную стоимость прибыли и капитала после реализации бизнес? проектов, и избавит от страха за то, что полученная гривневая доходность сойдет на нет в девальвационно? инфляционной воронке.

Стоит ли Украине пренебрегать опытом множества стран, которые использовали как жесткую, так и более мягкую привязку курса к сильным мировым валютам в условиях волатильности глобальных финансовых рынков?

Согласно общепринятой рекомендации, для регулируемого курса необходимо консолидировать достаточные золотовалютные резервы, покрывающие 100–110% денежной массы М0. В противном случае исчезают возможности осуществлять интервенции. На начало 2016 года ЗВР составляли $13,3 млрд, а М0 – 282,9 млрд гривен, исходя из норматива в 110%, рекомендованным был курс 23,4 гривны за доллар. Но если учитывать лишь чистые международные резервы, за вычетом кредита МВФ, объем которых незначительно превышает $2 млрд, то возможности фиксировать курс у НБУ рыночными методами практически нет. Зато такую возможность можно создать административными методами и борьбой с теневым рынком.

Удачные примеры фиксации курсов национальных валют, которые помогали странам проводить структурные преобразования и привлекать инвестиции.

Что поможет спасти украинскую гривну?


Карл Пей представил новый дизайн Nothing OS 3.0

Карл Пей представил новый дизайн Nothing OS 3.0

Ожидается несколько нововведений. Например, можно будет выбрать один из трех вариантов оформления экрана блокировки: Default, Clock+Widgets и Expanded Widget Area. В первом случае на экране отображаются крупные часы и дата, во втором добавляются компактные...

сегодня 09:15

Свежие новости Украины на сегодня и последние события в мире экономики и политики, культуры и спорта, технологий, здоровья, происшествий, авто и мото

Вверх