Мнение: Рентабельность майнинга - миф или реальность?

Многие аналитики при прогнозах курса bitcoin и других криптовалют используют такой термин, как рентабельность. Попробуем разобраться, что это такое и насколько сильно влияет на цену криптовалют.

Многие аналитики при прогнозах курса bitcoin и других криптовалют используют такой термин, как рентабельность. Попробуем разобраться, что это такое и насколько сильно влияет на цену криптовалют.

Википедия подсказывает нам, что Рентабельность - это относительный показатель экономической эффективности. Экономическая эффективность, в свою очередь, это отношение полученных результатов к затратам.

Как же посчитать "рентабельность" майнинга?

Мы будем рассматривать пример bitcoin, хотя схема останется той же для всех мало-мальски распространенных криптовалют, использующих PoW (то есть майнинг).

Очень условно, для майнинга нам понадобится: устройство, которое будет производить расчет хешей (для bitcoin ASIC вытеснили все другие решения с рынка). Понадобится интернет - но трафик, создаваемый при майнинге настолько мизерный, что его можно не учитывать. А вот электроэнергия нам понадобится. И понадобится ее много.

Если с физическим износом у электроники все очень неплохо, то вот с моральным устареванием - все грустно. Постоянно выходят новые чипы для майнинга, производители соревнуются в совершенствовании технологий и каждое новое поколение ASIC если не выбрасывает предшественников на свалку, то сильно снижает их эффективность. А это, в свою очередь, заставить любого, кто решил стать успешным майнером, рано или поздно менять оборудование.

В целом же основные затраты мы определили - это оборудование и электроэнергия. И если с оборудованием все понятно, то как рассчитать количество электроэнергии?

А вот тут и начинается самое интересное. Вероятнее всего, рентабельность майнинга, которой оперируют аналитики - это "температура, средняя по больнице" - то есть был взят общий хешрейт сети, который можно рассчитать, исходя из текущей сложности, взята усредненная мощность современных ASIC, и выполнен расчет исходя из их энергопотребления.

Вуаля! И можно заявлять о том, что "рентабельность майнинга составляет не менее 3000 долларов США за bitcoin".

Только вот, как говорил Райкин: "В принципе ты прав. Но по существу ты глубоко ошибаешься". И сейчас мы рассмотрим почему.

Такой расчет не учитывает одно из основных свойств майнинга, как такового.

А именно- "победитель получает все".

То есть майнер или пул майнеров, которые подписали блок, получают всю награду целиком. И уже между собой распределяют ее "согласно купленным билетам". И нет никакой гарантии, что имея ASIC с определенным хешрейтом, вы войдете в число счастливчиков. А вот электроэнергию вы сожжете в любом случае. И средства, затраченные на оборудование - тоже. И получается, что "в среднем" уже исказило приведенные выше расчеты.

Предположим статистически, что на достаточно длинном интервале времени ваш пул все же получает милости от теории вероятности, и в среднем ваш хешрейт вполне окупается. И даже по указанным суммам.

Но вот проблема кроется в фундаментальной организации самого алгоритма PoW.

Майнинг, как процесс, изначально был призван мотивировать пользователей сети тратить ресурсы на расчет не слишком полезных хешей с целью обеспечить жизнеспособность сети и неизменность blockchain. И вознаграждение майнера в сети - не цель, а средство.

Изначально в bitcoin было предложено выпускать блоки раз в 10 минут - примерно такое время было расчетным для невозможности двойной траты. Другие криптовалюты "играют" с этой константой, кто-то заявляет уменьшение интервала как преимущество. Однако создатели bitcoin заложили именно 10 минут.

Рассмотрим гипотетическую ситуацию: посмотрев, как интересно и прибыльно майнить, к новорожденному bitcoin присоединяются сто новых майнеров. При существующих на тот момент, например, пятидесяти. Несложные математические расчеты говорят, что общий хешрейт вырастет минимум втрое. А вот время, проходящее между блоками - упадет, и тоже втрое. Например до трех минут. Но это явно противоречило бы идеологии самой сети.

Было найдено простое и изящное решение. Это та самая сложность расчета. Она не является константой, а меняется всей сетью динамически в зависимости от времени, которое занимает подпись блоков. Чем больше майнеров вступило в игру за "ценный приз" - тем выше становится сложность. Но верно и обратное - чем меньше майнеров - тем ниже сложность.

На практике же это делает bitcoin жизнеспособным даже при 100 живых майнерах на карманных калькуляторах. То есть если "майнить стало нерентабельно" - неизбежно какое-то количество майнеров выключит свои фермы, распродаст оставшийся металолом и уйдет "заниматься стартапами". А вот вознаграждение не изменится, но только претендовать на него станет уже меньше желающих. Сеть подстроится под новый хешрейт и сохранит в среднем ту же скорость выхода блоков - один в 10 минут.

Так что же, получается: все это время нам врали?

Не совсем. На коротких интервалах, конечно, экономическая эффективность может влиять на цену bitcoin - майнеры попросту будут придерживать свое вознаграждение в ожидании более выгодного курса.

Но вот в среднесрочной перспективе такой показатель уже не кажется лично мне надежным параметром для прогнозов.