Почему доллар и гривня поменялись местами?

Чуть ли не впервые со времен провозглашения независимости украинцы оказались в ситуации, когда доллар дешевеет, а цены продолжают расти. В СМИ поползли слухи о коррупции в верхних эшелонах власти, теории заговора и грядущем обвале гривни. Так уж получилось, что укрепляющаяся нацвалюта всегда была чем-то вроде сыра в мышеловке, а тут еще и все дорожает. У некоторых даже закралось подозрение: а может, девальвировав доллар (и евро), новая власть пытается создать видимость роста благосостояния населения - зарплаты украинцев в долларах и евро растут! Пытаясь разобраться в ситуации, Общественная экспертиза поставила три вопроса экспертам.

Общественная экспертиза - совместный постояннодействующий проект "Вестей" и Украинского института стратегий глобального развития и адаптации. Раз в неделю профессионалы критически рассматривают наиболее резонансные решения власти и обращают внимание общественности на возможные риски. Под руководством директора УИСГРА, Виктора Левицкого, эксперты (которым может выступить любой, имеющий общественный авторитет специалист) формулируют рекомендации для улучшения ситуации.

Украинцы впервые столкнулись с парадоксом: доллар дешевеет, а цены продолжают расти. Чем можно объяснить происходящее?

Сергей Арбузов, доктор экономических наук, экс-глава Нацбанка:

- Если укрепление курса национальной валюты происходит авансом для Зе-команды, то инфляционный процесс эмоциям не подчиняется и цены растут в естественном режиме работы импортозависимой экономики. Авансом я называю всплеск активности нерезидентов на рынке ОВГЗ (облигаций внутреннего государственного займа Украины). Это определяется исключительно политическими изменениями в стране (высокий уровень поддержки президента, наличие монокоалиции в ВР). Ситуативно валюта заходит в страну, предложение определяет спрос. Еще одна причина укрепления гривни - ожидание открытия рынка земли. Лично я считаю, что фундаментальных причин для стабильности гривни нет, а значит, после отрезвления будет откат. Да и Минфин не верит в долгосрочное укрепление нацвалюты, так как в госбюджете заложен курс 28 грн/$.

Ситуацию явно ухудшат недавние социально ориентированные шаги власти - снижение цены на энергоносители и повышение размера социальных платежей из бюджета. Наличие избыточного количества гривни на рынке провоцирует рост цен, который как раз и подтверждает, что все традиционные проблемы в экономике остались. Дешевый доллар точно не в интересах правительства, так как это прежде всего снижает доходы в бюджет.

Борис Кушнирук, экономист, эксперт-аналитик:

- Для того чтобы понять, что происходит с курсом гривни и какие риски формируются правительством совместно с Нацбанком, достаточно просто посмотреть некоторые показатели обращения облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) по состоянию на начало года и на 27 сентября. По сравнению с началом года Минфин нарастил общую задолженность по ОВГЗ на 63,3 млрд грн. При этом размер задолженности по ОВГЗ, номинированных в гривне, увеличился на 85,5 млрд грн. А вот ОВГЗ в иностранной валюте сократились на 23 млрд грн.

А теперь посмотрим, кто скупал наши ОВГЗ, номинированные в гривне, с абсурдно высокой доходностью. Это были нерезиденты. По сравнению с началом года они нарастили объем своих портфелей ОВГЗ в гривне на 91,4 млрд грн. То есть они заводили в Украину иностранную валюту, продавали ее на внутреннем рынке и потом покупали ОВГЗ в гривне. Именно это привело к значительному укреплению курса гривни к иностранным валютам.

Представители правительства объясняют ситуацию "благоприятной конъюнктурой", успехами украинской экономики и т. д. Это правда, лукавство или некомпетентность?

Сергей Арбузов:

- Из основных позитивов - хорошая конъюнктура на внешних рынках, которая должна помочь металлургам и аграриям. Минус - рост глобальных цен на энергоносители.

Прогресс есть только на долговом рынке и на валютном. Рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочный рейтинг Украины с уровня "В-" до "В" с позитивным прогнозом, но, согласно официальному пояснению самого агентства, причина пересмотра рейтинга - фактор уменьшения политической неопределенности. И все!

И в основном украинская экономика в 2019 году и, вероятно, в 2020-м будет расти за счет увеличения внутреннего потребления.

Чем и когда все это закончится? Должно ли руководство Украины вмешиваться в происходящее?

Сергей Арбузов:

- Необходимо:

• продумать и провести взвешенные реформы отдельно по каждой отрасли, с глубоким изучением последствий подаваемых проектов законов сегодня;
• вернуть экономику Донбасса в общеукраинский бюджет;
• восстановить кооперацию с РФ, традиционными рынками Украины;
• использовать земельную реформу только как инструмент организации рынка внутри страны (на ближайшие пять лет). То есть использовать получение земли как актива, инструмента привлечения портфельных инвестиций.

Борис Кушнирук:

- Если иностранную валюту в страну заводят инвесторы для долгосрочных вложений, тогда риски быстрого вывода иностранной валюты совсем незначительные. Совсем другая ситуация возникает, когда иностранная валюта заведена финансовыми спекулянтами для приобретения ОВГЗ. В случае какой-либо дестабилизации на внешнем или внутреннем рынке они начнут продавать ОВГЗ, покупать иностранную валюту и выводить ее из страны. Учитывая, что таких облигаций приобретено на сумму, превышающую $3 500 000 000, давление на курс гривни может быть весьма существенным. Украинский бизнес и население начнут скупать иностранную валюту, что приведет к девальвации гривни.

И еще одна проблема, уже для правительства. На рынке будет находиться очень большой объем ОВГЗ с доходностью значительно выше номинальной. То есть выйти на внутренний рынок заимствований Минфин потом еще долго не сможет. Но потребность в финансировании дефицита госбюджета и выполнении долговых обязательств потребует объявления дефолта или эмиссию гривни Нацбанком. И первый, и второй вариант спровоцируют новый обвал курса нацвалюты.

Правда, есть еще один вариант. Связан он с продажей государственных земель в значительных объемах нерезидентам. Это неизбежно приведет к снижению ее стоимости. Хотя такие действия Зе-команды могут спровоцировать социально-политический взрыв, который похоронит не только их, но и украинскую государственность.

Заключение Общественной экспертизы

Мнение аналитиков единогласно: объективных оснований для укрепления гривни нет. Скорее, наоборот - в экономике застой, а новые порции гривни, которыми Кабмин пытается залатать дыры в бюджете, сказываются на росте цен. Таким образом, главный вопрос связан с причинами ослабления доллара. Согласно экспертному мнению, причина - в активности иностранцев, скупающих государственные ОВГЗ и наводняющих для этого Украину долларами. Закончится это, скорее всего, плачевно: резким подорожанием гривни, если начнется отток иностранного капитала. Кроме того, правительство Украины может столкнуться с невозможностью рассчитаться по долгам, и тогда придется либо прибегнуть к дефолту, либо начать продавать государственную землю иностранцам. Эти сценарии угрожают не только украинской экономике, но и государственности. По всей вероятности, президенту стоит отвлечься от международных скандалов и обратить внимание на внутренние дела, в частности на те, которые творит НБУ.

От редакции

Главной общественной угрозой, которая дестабилизирует экономику Украины и приводит к национальной вражде, является злоупотребление властью. Слабость гражданского общества и низкий уровень жизни сегодня не позволяют уравновесить волю отдельных политиков и бизнесменов коллективной волей украинских граждан.

В связи с этим мы начинаем новый, совместный с Украинским институтом стратегий глобального развития и адаптации, проект "Общественная экспертиза". Специалисты в области права, политики, истории, философии, социологии, различных областей экономики и пр. будут оценивать важные решения власти, указывая на проблемные моменты, конфликты интересов или их противоречие действующим законам. У "Общественной экспертизы" будет два принципиальных отличия от схожих инициатив: 1) она будет работать независимо от того, кто именно будет находиться у власти; 2) круг приглашенных к сотрудничеству экспертов будет всегда открытым (т. е. любой профессионал, независимо от политических симпатий, может предложить свой критический анализ). Поэтому мы надеемся, что "Общественная экспертиза" возьмет на себя миссию предупреждения власти от дилетантских, непродуманных или коррупционных решений.

Мы планируем публиковать итоговые результаты экспертизы. Полемика и предварительное обсуждение будут проходить на нашем сайте - vesti.ua. Отбор тем и контроль демократичности нашего проекта будет осуществлять ее постоянный ведущий, директор УИСГРА Виктор Левицкий.

Виктор Левицкий - директор Украинского института стратегий глобального развития и адаптации (УИСГРА), кандидат философских наук, заслуженный экономист Украины. Специалист в области социальной теории, культурной онтологии, философии истории. Имеет опыт работы на руководящих должностях в бизнесе и госуправлении. Активно участвует в продвижении интересов Украины на международной арене, выступал с аналитическими докладами в Киеве, Брюсселе, Вероне, Москве, Риме и др. Сфера научных интересов - проблемы глобального развития, политическая и культурная идеология, теория секуляризации.

Поделиться своим мнением по теме вы можете, написав нам письмо на почту: [email protected] с темой "Общественная экспертиза"