Что мешает институциональным инвесторам вкладывать средства в криптовалюты?
Убедительная нехватка услуг по хранению криптовалют не позволяет институциональным инвесторам диверсифицировать их портфели, включив в него этот класс изменчивых активов. На данный момент только Coinbase и Kingdom Trust предоставляют кастодиальные услуги.
Убедительная нехватка услуг по хранению криптовалют не позволяет институциональным инвесторам диверсифицировать их портфели, включив в него этот класс изменчивых активов. На данный момент только Coinbase и Kingdom Trust предоставляют кастодиальные услуги.
Кастодиальные услуги (англ Custodial Services) - это услуги по хранению и распоряжению активами и имуществом клиента на основании его распоряжений. Под активами чаще всего подразумеваются ценные бумаги, финансовые инструменты и денежные средства. Учет активов и операций с ними ведется отдельно от учета компании, предоставляющей кастодиальные услуги, для каждого клиента в отдельности.
Недостаток доверия
9 июля 2018 года издание Pension and Investments утверждало, что маркет-мейкеры и инвесторы-миллиардеры предпочитают международные кастодиальные учреждения и банки с хорошей долгой историей перед криптовалютными стартапами и корпорациями среднего размера, когда речь заходит об инвестировании цифровых активов, предположительно из-за роли, которую играет доверие в миллиардных инвестициях.
В то время как Goldman Sachs, J.P Morgan и несколько государственных банков работают с криптовалютными предприятиями и предлагают торговые платформы, они уклоняются от предоставления услуг хранения криптоактивов. Другие, такие как Bank of New York Mellon Corp., State Street Corp. и Northern Trust Corp., являясь одними из самых надежных в мире учреждений по хранению активов, все еще не занимаются какой-либо криптовалютной деятельностью. Blake Estes, глава отдела по блокчейн технологиям в юридической фирме Alston & Bird LLP, объяснил:
"Для сотрудников, ответственных за инвестиции, у криптовалют есть только один риск. Должен произойти еще один виток доверия к новым хранителям активов у которых еще нет узнаваемого бренда. Именно это и представляет риск для них."
Инвестиции в криптовалюты еще не проверены временем
В традиционном финансовом секторе триллионные объемы инвестиций осуществляются хедж-фондами, семейными офисами, пенсионными фондами и инвестиционными офисами, которые на данный момент отсутствуют на рынке цифровых активов. Осторожную позицию в отношении к криптовалютам можно списать на их идеалы инвестирования, которые фокусируются на долгосрочных активах, предоставляющие меньшие риски для клиентов. По сравнению с этим, криптовалюты очень волатильны и далеки от идеалов долгосрочных инвестиций. За исключением Bitcoin, большинство криптовалют появились после 2015 года, уже более более 1000 токенов на данный полностью «мертвы».
Matthew Hougan, вице-президент и глобальный руководитель исследований в фонде Bitwise Asset Management, Inc., основанном в 2016 и занимающийся созданием индексов криптовалют, считает, что индексные инвестиционные портфели являются наиболее безопасным методом инвестирования в криптовалюты, не подвергаясь воздействию рынка. Bitwise, расположенная в Сан-Франциско, отслеживает рыночную капитализацию топ-10 криптовалют и формируют низкорисковый инвестиционный план для заинтересованных сторон. Невзирая на безопасность, предлагаемую индексным фондом, базовые активы остаются нестабильными. Это делает подход Хугана спекулятивной мерой для традиционных инвестиций, а не реальной стратегией.
Хранители устранят сомения
Jonathan Benassaya, основатель и исполнительный директор компании из Сан-Франциско IronChain Capital, полагает, что традиционные услуги по безопасному хранению активов смягчат все страхи, окружающие криптовалюты. Benassaya, чья компания обеспечивает схожую модель отслеживания криптовалютных индексов для своих клиентов отметил:
"Вы читаете о крипто-кастодиальных услугах из-за большого количества новостей о взломах и безопасности. Инвесторы хотят, чтобы их средства были безопасно размещены в сейфе, как золото. Но у кого же будет ключ от этого сейфа? Уровень безопасности хранения криптоактивов такой же, как и для других активов, за исключением того, что криптовалюты обеспечивают свою прозрачность через блокчейн. Таким образом, хранители уже недалеки от работы с криптовалютами."
Тем временем, доверенный институциональный хранитель Northern Trust продолжает делать осторожные шаги навстречу криптовалютам. Компания показала свой интерес к этому сектору в мае 2018, но указали на отсутствие надежной нормативной базы как на ограничивающий фактор в формировании будущего отрасли.
Три вопроса
Несмотря на очевидные вопросы регулирования и доверия, поднимаемые финансовыми органами, John Lore из Нью-йоркской Capital Fund Group, указывает на третий фактор, который усиливает продолжающееся отсутствие институциональных инвесторов в криптосфере: ликвидность.
Lore заявил, что хранителям прийдется обналичивать криптовалюты для своих клиентов по их требованию. Поскольку они не являются брокерами, когда цифровой актив извлекается из кошелька с холодным хранилищем, могут появиться риски. Всегда существует опасность взлома или простого компьютерного сбоя. Это и является наиболее серьезным риском.
Управляющий фонда добавил, что сектор криптовалюты все еще находится на стадии становления, и слишком рано "определять, какие риски кибербезопасности нужно будет решать".
