Случится ли повторный крах биткойна и криптовалютного рынка?
Думать об этом нужно, зная о причинах волатильности на рынке. И, возможно, эта волатильность - не так уж и плохо.
Думать об этом нужно, зная о причинах волатильности на рынке. И, возможно, эта волатильность - не так уж и плохо.
Для волатильности на криптовалютном рынке существует несколько причин. Мы начнем с самых очевидных и закончим наименее очевидными.
- Отсутствие согласованных методологий оценки
Покупка акции - это покупка части будущего дохода компании. Аналитики по акциям согласны, что анализ дисконтированных денежных потоков является правильным методом для точной оценки бизнеса. В криптовалютной среде нет согласованной методологии оценки, и, скорее всего, существующие модели не применимы к данной области. В результате этого цены на рынке очень зависят от настроений.
Это усугубляется тем фактом, что в отличии, например, от американского рынка акций, криптовалютный рынок состоит из розничных инвесторов, у которых гораздо меньше опыта, и которые, скорее всего, будут принимать поспешные решения - продавать на спаде и покупать на росте.
- "Брызги китов"
Поскольку большинством криптовалюты владеет небольшое количество лиц и компаний, крупные держатели могут легко менять направление движения цены на рынке, продавая или покупая большие количества крипты - создавать брызги.
Мы видели, как такие действия уже приводили к волатильности раньше. Например, когда попечитель Mt.Gox продал биткойна на $400 миллионов. Или когда случился форк Bitcoin Cash, и многие сторонники данной криптовалюты продавали биткойн в огромных количествах, чтобы инвестировать в новый токен.
Один из разновидностей брызгов китов - печально известная групповая накачка и сброс, когда группа китов инвестирует большие средства в одну валюту для ее раскрутки и набора цены, а потом продает, получая прибыль от прироста.
- Ликвидность (или ее отсутствие)
По сравнению с традиционными рынками, вроде рынка акций США, большинство криптовалютных рынков достаточно мелкие. Несмотря на огромный рост в 2017 году, общая рыночная капитализация криптовалют все еще составляет сотни миллиардов долларов - такие капитализации бывают у компаний из рейтинга S&P 500, а стоимость компании лидера этого рейтинга составляет более $23 триллионов.
Вероятнее всего, дневной объем торгов на криптовалютном рынке также преувеличен. Существуют доказательства того, что крупные централизованные обменники врали о своей статистике объемов торгов. У остальных есть возможности и мотивы, однако их никто не ловил с поличным. Мы знаем, что статистика на децентрализованных обменниках верна. Регулируемые обменники вроде GDAX, Kraken, Gemini обязаны предоставлять настоящую информацию. Информация централизованных обменников же видится в лучшем случае крайне сомнительной.
Это приводит к огромному количеству сбоев на рынке, отсюда и к волатильности, даже несмотря на относительно маленькие объемы торгов. Согласно информации последних исследований, цена криптовалют вроде NEO или IOTA, рыночные капитализации которых составляют более $3 миллиардов, могут упасть в цене на 10 % всего из-за продажи активов на $50 000.
Предыдущие три причины волатильности криптовалютного рынка должны исчезнуть или улучшиться со временем. Будут разработаны лучшие модели оценки, распределение токенов станет менее концентрированным, а по мере увеличения рыночной капитализации области вырастет и ликвидность.
- Технология Programmatic
Волатильность биткойна и криптовалютного рынка являются результатом того, что предложение (и денежная политика) крипто активов определяется программно.
Для любого товара изменение в спросе приведет к изменению в производстве.
Вы выращиваете авокадо и цена на них вдруг растет на 100%, вы (или кто-то другой) станете выращивать больше авокадо в следующем сезоне, снижая цену. Если предложение растет и уменьшается вместе со спросом, изменения в цене должны быть гораздо незначительнее.
В случае с криптовалютами предложение определено кодом, поэтому поставщик не имеет возможности реагировать на изменение цен. Поскольку график поставок фиксирован, рост спроса должен привести к росту цены.
