Банкиры прогнозируют повышение учетной ставки
Национальный банк Украины 17 июня повысит учетную ставку на 50 базисных пунктов (б. п.) - до 8% годовых, в связи с ростом инфляции выше прогноза.
К такому мнению склоняются большинство опрошенных банкиров.
"Мы ожидаем, что НБУ в июне будет вынужден продолжить цикл повышения учетной ставки и повысит ее на 0,5 п. п. - до 8%. Хотя актуальный прогноз НБУ и предусматривает сохранение учетной ставки на уровне 7,5% до конца года, однако инфляция продолжает ускоряться быстрее, чем ожидалось", - сказал директор департамента стратегии "Кредобанка" Роман Лепак.
Он ожидает, что в ближайшие месяцы инфляционное давление будет усиливаться, а показатель инфляции перейдет в двоичный (two-digit) формат.
"В таких условиях отказ НБУ от проактивного реагирования на усиление инфляционного давления, может быть расценен участниками рынка как попытка оттянуть во времени "непопулярное" решение и породит сомнения в последовательности монетарной политики", - указал эксперт.
Его мнение разделяет глава правления "Юнекс Банка" Иван Свитек.
"Полагаю, Нацбанк будет вынужден поднять учетную ставку на 0,5%. Инфляционная динамика в мае оказалась выше апрельских прогнозов НБУ. Учитывая тот факт, что инфляционное таргетирование является одной из ключевых задач регулятора, ему придется повышать ставку", - сказал он.
Свитек напомнил, что апрельский прогноз НБУ предусматривал выход индекса потребительских цен на пиковые значения ближе к концу лета, что означает, что в ближайшие два месяца инфляция продолжит ускоряться, что требует реакции со стороны НБУ.
В то же время, глава правления "Юнекс Банка" не исключает и более агрессивный рост учетной ставки до 8,5%, однако указывает, что чрезмерно жесткая монетарная политика неизбежно будет сдерживать темпы восстановления экономики через рост кредитных ставок.
Директор департамента казначейско-инвестиционных услуг "Укрэксимбанка" Антон Болдырев также прогнозирует повышение учетной ставки до 8%.
"Одномоментный существенный рост учетной ставки (на 1% и более) может вызвать рост стоимости правительственных заимствований и усиление долговой нагрузки, есть все предпосылки для повышения учетной ставки на 0,5% на заседании 17 июня", - констатировал Болдырев.
Повышение ставки до 8% также ожидает директор департамента казначейства и финансовых институтов "ОТП Банка" Антон Коваленко.
Он отметил, что по итогам мая, инфляция в Украине достигла двухлетнего максимума - 9,5%, ставя под вопрос планы Нацбанка держать учетную ставку на прогнозном уровне в течение 2021 года, потому регулятор должен будет найти компромисс - какому из инструментов инфляционного таргетирования отдать приоритет.
Его мнение разделяет директор департамента стратегического управления банка "Пивденный" Дмитрий Чичкаленко, которые также ожидает повышения ставки до 8%.
"Номинальный уровень ставки сейчас 7,5%. Если перевести ее в реальное измерение (отняв ожидаемую инфляцию), то реальная ключевая ставка составит 1,3%. Этот показатель сравнивают с нейтральным уровнем ставки (3%). Если реальная ставка ниже нейтрального уровня, то монетарная политика остается мягкой. Соответственно сейчас еще есть запас для повышения ключевой ставки до нейтрального уровня, таким образом, нормализуя монетарную политику", - пояснил эксперт.
В то же время он отметил, что монетарные условия уже усилились сами по себе за счет укрепления гривни и восстановления интереса нерезидентов к ОВГЗ, что может стать фактором, сдерживающим НБУ от изменения ставки.
В свою очередь директор департамента казначейства "Идея Банка" Ярослав Кабин ожидает сохранения учетной ставки без изменений на ближайшем заседании.
"В мае инфляция ускорилась до уровня 9,5% благодаря росту цен на продукты питания и газ. Однако, по нашему мнению, данный фактор носит временный характер наряду с укреплением курса национальной валюты. Поэтому, по нашим прогнозам, НБУ оставит учетную ставку без изменений на уровне 7,5% годовых", - указал банкир.
Аналогичного мнения придерживается главный менеджер по макроэкономическому анализу "Райффайзен банка Аваль" Сергей Колодий.
"Хотя у регулятора и есть серьезные основания для повышения учетной ставки, мы считаем, что решение будет отложено до следующего заседания в июле, когда уже можно делать более обоснованные выводы о характере инфляции в этом году. При этом во время оглашения решения будут усилены акценты на том, что НБУ готов резко реагировать на ускорение ИПЦ инфляции", - отметил он.
По словам эксперта, основные причины ускорения инфляции связаны с проявлением факторов временного характера, в частности, отказ от госрегулирования цен на природный газ, холодная весны и плохой урожай в прошлом году.
Он отметил, что, учитывая, что в июне традиционно дешевеют овощи и фрукты, а ревальвация гривни проявится в снижении цен на импортные товары, показатель инфляции в июне может быть близким к прогнозу НБУ.
В свою очередь, начальник аналитического отдела "Альфа Банка" Алексей Блинов ожидает повышения учетной ставки сразу на 100 б. п. - до 8,5% годовых, исходя из решительных заявлений НБУ относительно готовности ужесточить монетарную политику для возврата инфляции в целевой диапазон.
"По нашим оценкам, в таком случае реальная учетная ставка все равно будет оставаться ниже нейтрального уровня. Восстановление экономической активности в Украине уже весьма очевидно, и приоритетность поддержания отрицательной учетной ставки (как это было во втором полугодии 2020 года-начале 2021 года) весьма сомнительна", - пояснил аналитик.
Он назвал вероятным ускорение потребительской инфляции до более чем 10% в третьем квартале.
"Перспектива возвращения инфляции в целевой диапазон (4-6%) становится все более отдаленной: в начале 2021 года центробанк заявлял о первом квартале 2022 года, впоследствии - о первом полугодии 2022 года, а сейчас уже применяется формулировка "в 2022 году", - отметил Блинов.
