Переломный момент инфляции: ожидать его в этом году?

Автор

Повторенко Денис

Аналитик TSI Analytics В этом году Нацбанк будет стимулировать снижение с 43,3 % до 12 %.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) отображает уровень инфляции в стране и является ключевым показателем динамики изменения стоимости на товары и услуги.

В условиях развитой рыночной экономики, показатель инфляции должен быть равен около 2% в годовом выражении. Именно на это значение ориентируется Европейский Союз, Соединенные Штаты Америки, Великобритания и Япония. Но, по факту, в этих регионах показатель куда ниже целевого значения в 2%.

Конечно же, целевые показатели ИПЦ Украины существенно отличаются от стран с развитой экономикой. По словам Валерии Гонтаревой, целевым показателем инфляции к 2020-му г. является отметка в 5 %. К этому времени (согласно плану) планируется постепенное снижение инфляции с антирекордных значений за последние пятнадцать лет.

В этом году Нацбанк будет стимулировать снижение с 43,3 % до 12 %. По итогам 2017-го и 2018-го уровень инфляции должен достичь отметки 8 и 6 % соответственно. Таким образом, уже спустя 4-5 лет, инфляция в Украине составит желаемые 5 %.

Рис. 1. Динамика индекса потребительских цен с начала 2000 г. до прогнозируемого 2020 г.

Исходя из динамики инфляции (рис. 1) можно сделать выводы, что прогноз от НБУ довольно-таки оптимистичный, ведь снижение инфляции в 3,6 раза будет рекордным в современной истории Украины.

Для более детального анализа негативной динамики инфляции в 2015-м году, предлагаю рассмотреть ежемесячный показатель ИПЦ в разрезе секторов (таблица 1).

Таблица демонстрирует изменение индекса за каждый месяц прошлого года. Красным цветом выделен «пиковый» рост показателя. Рассмотрим отдельно каждый.

В феврале 2015-го были повышены транспортные тарифы. Только в Киеве стоимость за проезд в общественном транспорте выросла вдвое, а среднее изменение стоимости частных предпринимателей составляло 1,75-2.5 раза. Это спровоцировало скачок индекса.

Одновременный рост цен абсолютно всех секторов случился в марте. Основным драйвером негативного движения стал рост курса американской валюты. Так, валютная пара USD/UAH по состоянию на 26 февраля по официальным данным составляла 30,01 грн/доллар. Если учитывать «черный рынок», то стоимость американской валюты составляла более 37 грн.

Что касается роста цен на одежду, то здесь следует выделить сезонные колебания, которые статично происходят в начале весны и осени. Ввиду повышения стоимости на товары и услуги, с ростом курса, март - это пик инфляции в 2015 г.

С апреля 2015-го г. в силу вступили новые тарифы на коммунальные услуги, которые возросли в несколько раз. Это спровоцировало «скачок» ИПЦ и является основным негативным драйвером показателя.

С мая 2015-го Кабмин утвердил новый список специальностей, сократив его со 150 до 112. По этой причине большинство высших учебных заведений значительно повысили плату за образование. В среднем повышение состоялось на 20-30 %.

Основными факторами, которые привели к этому, являются:

• рост курса гривны по отношению к американской валюте, который по итогам прошлого года вырос на 52 %,
• принятые законопроекты (новые тарифы ЖКХ, образовательные реформы, повышение стоимости транспортных услуг).

Прогноз на 2016-й год

В этом году ожидается повышение тарифов на коммунальные услуги, а среднерыночный прогноз доллара к гривне составляет 30 грн. Монетарная политика страны должна стимулировать экономику, а для этого необходимо уменьшать процентные ставки. Понижение процентных ставок подразумевает собой обесценивание украинской гривны. Этим можно объяснить длительный период устойчивой процентной ставки Нацбанка на отметке 22%.

Соответственно, «рычаг» изменения процентных ставок будет слабо эффективен на протяжении текущего года. Учитывая это, у нас остаются все те же факторы роста: изменения валюты и законопроекты.

Данные факторы дают возможность нам сделать расчет ориентировочного уровня инфляции на 2016 г., используя формулу изменения процента. Если учесть среднерыночный прогноз курса USD/UAH на отметке в 30 грн., получим ориентировочное изменение:

Х 0 - текущий курс валюты;

х 1- прогнозируемый курс.

Полученные данные очень напоминают прогноз ИПЦ от Национального банка Украины. Рост курса провоцирует увеличение наценки от производителей для компенсации затрат на экспорт.

Если же заложить в расчет эти данные и предположить, что стоимость по секторам продемонстрируют рост именно на значение увеличения курса, а так же на 10 % от наценки, то второй фактор агрессивного увеличения инфляции (рост стоимости ЖКХ-услуг на 50%) явно выделится из общей массы.

Учитывая только минимальные факторы (наценку, изменения курса, увеличение стоимости ЖКХ-услуг) мы получим уровень инфляции на уровне 19,4% в годовом выражении (11.77%*1.1*1.5).

Выводы

Итак, что мы видим в итоге? Полученные данные значительно отличаются от прогнозов регулятора, и более того, являются консервативными.

Индекс потребительских цен в размере 19,4 % - негативный сигнал для экономики страны. Как бы там ни было, но его снижение на 23,9 % (43,3%-19,4%) станет переломным моментом после двухлетнего роста.