Перспективы экономического развития Еврозоны
На прошлой неделе Международный валютный фонд понизил прогноз роста для Еврозоны. Новый прогноз роста ВВП еврозоны составляет 1,5% в 2016 году и 1,6% году (против прогноза в 1,7% на два года в январе).
"Европа не совсем вышла из изнурительного долгового кризиса, который разразился в 2010 году в Греции до распространения по всей Еврозоне, потребовав целого комплекса мер от Германии и других ведущих стран Еврозоны, а также взаимных уступок и договоренностей, что не могло не сказаться на стоимости единой валюты", - говорится в докладе МВФ.
По мнению фонда, основными факторами, ограничивающими экономический рост для региона остаются - кризис беженцев, терроризм и угроза выхода Великобритании из ЕС.
По оценке МВФ, расходы на мигрантов в Европе в 2016 году могут составить от почти 1% национального дохода до совершенно незначительной доли в Великобритании, Испании и на Кипре. Однако кризис беженцев может и положительно отразиться на перспективах экономики. Это произойдет только в тех европейских странах, которые смогут быстро разработать стратегию интеграции мигрантов во внутренний рынок труда.
В то же время, рост террористических рисков косвенно может ослабить перспективы экономического роста и привести к фискальным осложнениям для различных стран. Под основным ударом из-за террористических угроз может оказаться туризм в Европе, что приведет соответственно к снижению расходов потребителей. Также негативное влияние на себе могут ощутить авиакомпании и определенные отрасли услуг. Как результат, мы снова можем увидеть проблемы с фискальной стабилизацией в еврозоне и состоянием занятости.
Дополнительной опасностью для экономики еврозоны остается возможный выход Великобритании из ЕС - "Brexit". В феврале ряд британских компаний опубликовали письмо, в котором указали, что выход Британии из ЕС сократит инвестиции и приведет к потере рабочих мест. Не поддержали также выход из ЕС большинство членов Британской торгово-промышленной палаты. Автомобильные корпорации Ford и BMW заявили о серьезных последствиях выхода из ЕС для британского автопрома, где заняты 700 тыс. человек. В то же время, банковский сектор не имеет единой позиции относительно Brexit. С одной стороны Британская ассоциация банкиров и банк HSBC выступили против выхода из ЕС, тогда как с другой председатель Royal Bank of Scotland Говард Дэвис заявил, что треть активов банковского сектора Великобритании принадлежит банкам не из стран ЕС.
МВФ сообщил, что умеренное экономическое восстановление в Европе по-прежнему страдает от высокого уровня долговой нагрузки и низких темпов роста производительности. Вместе с тем, фонд призвал Европейский центральный банк не уклоняться от стимулирования роста.
Ранее Европейский Центробанк начал программу стимулов для укрепления экономики. Суть программы заключалась в том, что ЕЦБ накачивал дешевыми деньгами для стимулирования кредитования реального сектора. Основным результатом такой политики Центробанка долгое время оставалась низкая инфляция. "Но постоянно низкий уровень инфляции и подавленные точки роста указывают на необходимость политики, которая должна оставаться аккомодационной в течение длительного периода", - отметил фонд.
Впоследствии, ЕЦБ заявил, что программа количественного смягчения QE продлится как минимум до конца марта 2017 года или до устойчивого возвращения инфляции в еврозоне к таргетируемому уровню в 2% годовых. Ключевые же процентные ставки ЕЦБ должны остаться на текущем уровне или ниже в течение длительного времени после завершения программы QE. ЕЦБ признал, что сохранение низких процентных ставок несет определенные риски, однако опроверг любые заявления об ухудшении чистого процентного дохода банков.
В целом же, рост ВВП в Еврозоне по итогам 1 квартала 2016 года сопоставим с темпами роста в 4 квартале 2015 года. Несмотря на то, что внутренний спрос активно поддерживается низкими ценами на нефть, пока в еврозоне преобладают понижательные риски для макроэкономических прогнозов. При этом динамика цен в регионе, по оценкам ЕЦБ в ближайшие месяцы может быть отрицательной. Ожидается, что возврат к росту цен может произойти во второй половине 2016 года.
Банковский сектор в этой же ситуации пока оказался в неоднозначном положении. Если крупные банки, которые работают с государственными ценными бумагами, могут активно пользоваться вливаемой ЕЦБ денежной массой, то финучреждения работающие с реальным сектором оказались в сложном положении из-за отрицательных процентных ставок.
BMW Ford Авиакомпании Германия
