Первые решения НБУ без Гонтаревой: ставка, валютные ограничения, ожидания от МВФ
НБУ второй месяц подряд снижает учетную ставку. Это было первое решение комитета Нацбанка по монетарной политике без участия Валерии Гонтаревой. Снижение ставки с 13 до 12,5% правление НБУ утверждало при главенстве временно исполняющего обязанности Гонтаревой Якова Смолия.
Инфляция относительно стабильна
Как говорят в Нацбанке, снижение ставки стало возможным благодаря хорошим инфляционным тенденциям, которые вписываются в прогноз НБУ на этот год. В апреле индекс потребительских цен снизился до 12,2% в годовом выражении (в марте было 15,1% и 14,2 - в феврале). В мае тенденция усилилась - инфляция минимально ускорилась.
Тем не менее, это ниже, чем прогнозировал Нацбанк в своем мартовском инфляционном отчете, что в регуляторе объясняют более слабым воздействием на украинскую экономику фундаментальных факторов. Среди них - укрепление курса гривны, в том числе за счет повышенных валютных поступлений от экспорта агропродукции, цены на которую на мировых рынках выросли.
Цены будут расти
Еще один фактор укрепления гривны - снижение курса доллара на мировых рынках. Но в контексте инфляции это негативный фактор, который угрожает ростом цен на импортную продукцию, ввозимую в Украину.
По данным НБУ, инфляционные ожидания субъектов экономики улучшились: об этом свидетельствует базовая инфляция (цены на все товары за исключением административно-регулируемых и зависимых от внешних факторов), которая в апреле не изменилась - 6,3% в годовом выражении. В мае базовая инфляция также ускорилась, что вписывается в тренд на плавное повышение цен в ближайшие месяцы.
Причины, согласно выводам регулятора, заключаются в росте доходов населения из-за повышения минимальной зарплаты, что стимулирует потребительский спрос. В марте реальная зарплата выросла на 19%. Это толкает вверх розничный товарооборот, который вырос в апреле на 6,1%.
Блокада бьет по ВВП
Соответственно, показатели экономического роста тоже совпадают с предварительными оценками аналитиков НБУ. В первом квартале реальный ВВП вырос на 2,4% - это более слабые темпы, чем в конце прошлого года, что в Нацбанке связывают с блокадой Донбасса и захватом предприятий на неподконтрольных Украине территориях.
Из-за этого промпроизводство в начале второго квартала сократилось на 6,1% в годовом измерении. Больше всего пострадали добывающая промышленность, производство кокса и металлургия. Общий прогноз Нацбанка на этот год по ВВП - замедление темпов роста до 1,9%.
Валютные смягчения
Исходя из этого, НБУ не планирует в этом году снижать учетную ставку такими же темпами, как было в 2016-м, когда ставка снизилась на 8 процентных пункта с 22 до 14%. Но регулятор планирует больше внимания уделить отмене валютных ограничений.
В первую очередь это коснется экспортеров, которым увеличат граничный срок расчетов по экспортным контрактам со 120 до 180 дней (фактически это максимальная отсрочка по заведению валюты в Украину). Второе - разрешение покупки валюты для возврата иностранным инвесторам, которые продавали свои доли (в виде участия в уставном фонде или ценных бумаг) в украинских предприятиях. Третье - НБУ разрешит клиентам банков покупать валюту вне зависимости от остатков средств на их валютных счетах (сейчас валюту могут покупать только компании, у которых есть менее $25 тыс. собственных средств).
Пенсионные риски
В целом НБУ позитивно оценивает макроэкономическую ситуацию в стране, отмечая, что прежние цели по инфляции в 8±2% на этот год и 6±2 - на конец 2018-го остаются актуальными. В конце 2017 года Нацбанк ожидает выйти на уровень индекса потребительских цен в 9,1%, в конце 2018 - в 6%.
Но при этом в НБУ опасаются негативного влияния на свои планы грядущей пенсионной реформы. В среднесрочной перспективе, по мнению регулятора, это необходимые изменения, но в короткосрочном периоде из-за роста пенсионных выплат они несут в себе существенные инфляционные риски.
Ожидания от МВФ
Пенсионная реформа - одно из ключевых требований МВФ, миссия которого заканчивает свою работу в Украине на этой неделе. Еще один серьезный вопрос - новая стратегия развития госбанков с поправкой на национализированный Приват. НБУ ожидает, что в ближайшее время (точных дат в регуляторе при этом не называют) совет директоров МВФ рассмотрит очередной пересмотр программы расширенного финансирования Украины с положительным для нас результатом. Всего в этом году Украина надеется получить еще $3 млрд кредита.
