Как популярность майнинга стала ловушкой для NVIDIA и AMD
С начала 2017 года криптовалюты бешено росли, а с ними и состояние большинства инвесторов - за прошлый год совокупная капитализация этого рынка выросла более чем на 3300%, до 613 млрд долларов, оставив S&P 500 далеко позади. 2018 год начался несколько иначе - за месяц коррекции суммарная капитализация криптовалют сократилась на десятки миллиардов долларов.
Несмотря на волатильность, интерес к криптовалютам остается высоким. С технологией блокчейна связано множество ожиданий - это и перемены в финансовой индустрии, и распространение криптовалют вроде биткоина и лайткоина (LTC/USD), которые теоретически могут заменить привычные нам деньги в качестве платежного средства.
Блокчейн - это распределенный и децентрализованный реестр, отвечающий за протоколирование всех транзакций системы; именно на нем основано большинство известных криптовалют. Считается, что с помощью блокчейна можно ускорить обработку транзакций, а также снизить их стоимость.
Сегодня многих также захватывает возможность заработать майнингом криптовалют. Что это такое? Человек или компания покупают мощные компьютеры, после чего стараются первыми решить сложную математическую задачу. Эта задача - часть системы шифрования, защищающей транзакции в блокчейне, и первый майнер, которому в процессе проверки блока транзакций удастся ее решить, получает так называемое «вознаграждение за блок». Таким образом, эта энергозатратная процедура иногда вознаграждается определенным количеством криптовалюты.
Такой механизм действует не во всех криптовалютах. В некоторых из них используется механизм Proof-of-Stake, когда возможность проверять блоки в результате жеребьевки получают владельцы токенов. Однако там, где применяется механизм «вознаграждение за блок» есть, он бывает довольно прибыльным. Даже теперь, когда стоимость биткоина упала почти на 60%, на майнинге одного биткоина в США можно заработать около $3500 - если считать, что электричества на эту процедуру в среднем уходит около $4758.
Продажи видеокарт растут
Биткоин - это особый случай; если в первое время еще можно было что-то намайнить с помощью обычной видеокарты, то теперь для этого используются специальные ASIC-микросхемы. Тем не менее, большинство криптовалют вполне можно майнить с помощью «бытовых» видеокарт, и на волне взлета этого рынка компании NVIDIA (NASDAQ: NVDA) и AMD, выпускающие графические процессоры, увидели резкий взлет - как продаж, так и стоимости акций.
В течение последних двух недель NVIDIA и AMD (NASDAQ: AMD) опубликовали квартальные отчеты. Обе компании рапортовали об исключительном росте продаж в годовом исчислении, который, конечно, отчасти был обусловлен майнингом: продажи NVIDIA в четвертом квартале составили 2,91 млрд долларов (рост на 34%), а у AMD тот же показатель достиг 1,48 млрд долларов (тоже рост на 34%).
Какая же часть этого оборота приходится на видеокарты NVIDIA GeForce и AMD Radeon? Это неизвестно, поскольку ни одна из компаний не дает такой детализации данных, а что касается доли спроса, обусловленной майнингом, то они сами этого не знают. Тем не менее, во время итоговой телеконференции NVIDIA было отмечено:
«Хотя оценить общий вклад криптовалют в наш бизнес по-прежнему трудно, мы считаем, что по сравнению с прошлым кварталом он вырос в процентном отношении».
Вероятно, то же самое можно сказать и об AMD.
У NVIDIA и AMD проблемы На бумаге этот быстрый рост продаж выглядит великолепно, и акционеры, купившие акции NVIDIA и AMD в течение последних двух-трех лет многократно окупили свои вложения, но этот рост оборота за счет майнинга несет с собой и проблемы.
Дело в том, что NVIDIA и AMD - особенно NVIDIA, которая много лет в основном занималась производством графических процессоров - разрабатывают свои видеокарты GeForce и Radeon для геймеров, а весь этот майнинг - всего лишь вишенка на торте. Вот только в последнее время майнеры перегрели рынок и основательно раздули розничные цены на видеокарты - местами они удвоились или утроились относительно рекомендованных.
Как это возможно? Начнем с того, что цена обычно определяется балансом спроса и предложения, и, поскольку спрос на видеокарты повысился, а производство не справлялось, цены пошли вверх. Да, обе компании заявили о намерении увеличить производство в ближайшие месяцы, но мы знаем, что AMD столкнулась с нехваткой памяти GDDR5 и HBM2, что ограничило возможности масштабирования.
Еще одна проблема - это спекулянты, скупающие все видеокарты, до которых могут дотянуться, а потом перепродающие их с двойной-тройной наценкой. В попытках как-то сократить ущерб от таких действий, розничные сети начали продавать видеокарты только вместе с другой электроникой или ограничивать количество отпускаемых в одни руки устройств, но справиться с повышением цен им не удалось.
Что же делать NVIDIA и AMD?
- Они могут по-прежнему получать дополнительные деньги с майнеров, рискуя отпугнуть свою основную аудиторию высокими ценами.
- Также они могут попытаться запретить продажу видеокарт майнерам или разработать отдельную видеокарту для майнинга, не подходящую для геймеров, рискуя потерять этот быстрорастущий источник дохода.
Стоит иметь в виду, что волатильность рынка криптовалют, вероятно, также отразится на доходах NVIDIA и AMD - вышеупомянутая коррекция на 67%, вероятно, вызвала просадку в продажах, но об этом мы узнаем только через три месяца, когда компании отчитаются за первый квартал.
Итак, что делать ведущим производителям видеокарт? Поощрять майнеров или перекупщиков? Ваш ход, NVIDIA и AMD.
