Эксперт объяснил, как Нацбанк будет поднимать стоимость гривны
Член исполкома УОФА Виталий Шапран объяснил, как Национальный банк будет стабилизировать гривну.
Об этом он написал в своем блоге на NEWSONE.ua.
"Сейчас НБУ оказался перед выбором двух тактических концепций на предвыборный период. Условно я их назову "либеральная" и концепция "валютного концлагеря". Ясно, что недра регулятора на осень могут родить какой-то MIX из двух крайностей. Но для понимания будущего гривны читателю лучше ознакомиться с двумя крайностями", - отметил он.
Либеральная концепция предполагает решительные действия по наполнению ЗВР. Грубо говоря, НБУ плюет на курс гривны и перестает отслеживать конъюнктуру, а начинает наполнять ЗВР: покупая каждый "лишний доллар, пришедший в Украину. На этом фоне проходит масштабная валютная либерализация. Капитал разрешают вывозить без ограничений, но требуют соблюдать налоговую дисциплину. При этой концепции курс приобретает значительную амплитуду колебаний, то есть в течение месяца он может быть 27,0, затем 35,0, затем 25,0 и т. д.
"Такая динамика, конечно, будет просто убивать электорат, бесить Минфин (т. к. сорвет им любое планирование по НДС) и приведет к значительным колебаниям размера номинального валютного ВВП по кварталам. Второй момент, если НБУ объявит о смене валютной доктрины на "либеральную, то как раз начнет работать тот фактор, когда украинцы так активно ждали доллар в сентябре по 28,0, что чуть не сделали его в августе по 30,0". Явный плюс - это курс на освобождение от влияния внешних кредиторов и подтягивание стандартов нашего рынка под стандарты ЕС, США и других развитых стран. Инвесторы, после выборов, конечно, оценят этот вариант концепции. Запускать его до выборов думаю, нерационально", - пояснил Шапран.
Концепция "валютного концлагеря" хорошо украинцам знакома. Ничего хорошего в ней нет, но она тоже действенный инструмент по удержанию курса в краткосрочном периоде и главное - она уже не раз апробировалась на практике. Последний раз украинцы почувствовали ее на своей шкуре в 2014-2015 гг. Если рынок и далее продолжит "валять дурака" (при хороших фундаментальных данных выносить всю гривну в доллар), то НБУ вполне может: поднять до 100% обязательную продажу валютной выручки, попросить банки выдавать валютные вклады в гривнах, приостановить либерализацию на выплату дивидендов, ввести любые другие меры, ограничивающие спрос банков, компаний и населения на валюту.
"Я такие меры расцениваю как нежелательные и носящие экстренный характер, и пока причин для них нет, однако разгулявшимся спекулянтам время от времени нужно помнить, что НБУ может влиять на курс "по-хорошему" (интервенциями из ЗВР) и "по-плохому" (запретами, требованиями к алгоритмам продажи валюты, предвзятыми мерами валютного контроля). Явный плюс концепции "валютного концлагеря" еще и в том, что она никак не мешает таргетированию инфляции и другим сферам работы НБУ", - подчеркнул эксперт.
Ясно, что до выборов мы две крайности в чистом виде не увидим. Скорее всего, НБУ будет руководствоваться своим публичным документом, где расписана стратегия интервенций и указано, что НБУ берет на себя функцию сглаживания колебаний курса, но не противостоит тенденции его движения. Правда, возможен и вариант "валютного концлагеря" при обострениях осенью, или ситуативная реакция валютными ограничениями на неадекватные фундаментальным данным курсовые колебания.
