Стейблкоины не остановят волатильность биткоина: профессор из Беркли

Барри Айхенгрин (Barry Eichengreen), профессор экономики Калифорнийского университета в Беркли, в публикации The Guardian, заявил, что стейблоины, такие как Tether (USDT), могут быть стабильными в ценовом выражении и привлекательными в качестве учетных единиц, но они несовершенны. Его статья появилась сразу же после новостей о разрешении регуляторных органов на запуск двух стейблкоинов, Gemini Dollar (GUSD) близнецов Уинклвосс и Paxos Standard Token (РАХ) от Paxos Trust Company.

Стейблкоины не панацея от волатильности криптовалют

Для некоторых стеблкоины являются идеальной инвестицией, поскольку они создают мост между цифровыми деньгами и фиатными валютами, такими как доллар США. Для других хранение его в качестве инвестиции не имеет смысла. Для такого типа инвесторов стейблкоин может сохранять свою ценность в течение определенного времени, но вряд ли он будет торговаться с премией за ту валюту, к которой она привязана.

Айхенгрин изложил некоторые причины, почему стейблкоины не достаточно практичны для решения волатильности биткоина. Он объяснил проблемы, присущие различным типам стейблкоинов, включая те, которые полностью обеспеченные, частично обеспеченные и необеспеченные.

Полностью обеспеченные

Айхенгрин считает одной из основных проблем полностью обеспеченных стейблкоинов расходы, поскольку оператору нужны резервы, которые равны или превышают стоимость монет в обращении. Это дорогие предложения для большинства организаций, которые заставляют сомневаться в масштабируемости модели и неопределенности того, как правительства будут их регулировать. Отличным примером полностью обеспеченного стейблкоина является Тether, привязанный в соотношении 1:1, к доллару США. В прошлом существовали подозрения в отсутствии резервов в компании, равных стоимости монеты в обращении.

Частично обеспеченные

Что касается частично обеспеченных стейблкоинов, когда платформа владеет 50% стоимости монет в обращении, Айхенгрин считает, что FUD (страх, неуверенность, сомнения, распространение ложной информации конкурентами) может привести к гибели монеты. Когда это произойдет, платформа должна будет приобрести монеты обратно с небольшими резервами, которые они должны сохранить независимо от падения цены. Однако, поскольку резервы ограничены, инвесторы будут хотеть выйти, что может привести к коллапсу.

Необеспеченные

Необеспеченные стейблкоины, такие как Basis, являются самыми худшими, по словам Айхенгрина. Поскольку платформа не поддерживает доллары для резервного копирования токенов, она опирается на контроль поставок токенов относительно требования, чтобы сохранить стоимость актива стабильной. Здесь платформа выпускает монеты вместе с криптооблигациями и криптоакциями. Облигации используются при контрактной поставке. Они стимулируют пользователей тратить свои монеты в обмен на проценты владельцам облигаций.

Айхенгрин видит проблему и у этой модели. Это немного проблемно, поскольку эмитенты могут обслуживать облигации только тогда, когда платформа растет, что не гарантируется. Выпуск дополнительных облигаций может также привести к свободному падению цен на облигации, что приводит к выпуску большего количества облигаций, что затрудняет выполнение обязательств по интересам.

Биржа Gemini запускает GUSD

В начале этой недели, Кэмерон и Тайлер Уинклвосс объявили о запуске Gemini Dollar, стейблкоина, который будет доверенным и регулируемым цифровым представителем доллара США. Gemini Dollar и утвержденный регулятором в то же время Paxos Standard Token (PAX), конкурируют с другими стейблкоинами, которые появились раньше, благодаря более высокому нормативному стандарту.

Tether, восьмая по величине криптовалюта в мире, имела проблемы в прошлом, когда пользователи критиковали компанию за отсутствие прозрачности и в тесной связи с криптовалютной биржей Bitfinex.