Курсопад: как гривна испугалась военного положения
Панические настроения на наличном валютном рынке, которые наблюдались в начале недели, к концу недели начали спадать. Хотя еще в понедельник казалось, что курс грозится перейти в состояние свободного падения. Катализатором скачка курса доллара стал указ президента о введении военного положения в десяти областях Украины. Уже вечером 26 ноября банки резко завысили обменные курсы валют: продавать доллар финансисты готовы были даже по 29 гривен и выше, хотя курс покупки валюты у них оставался низким - 28 грн (спред между покупкой и продажей достигал 1 грн). Еще накануне наличный доллар можно было купить по 27,95 грн.
При этом на межбанке доллар подорожал всего на 10 коп., а официальный курс вырос с 27,79 грн до 27,89 грн за доллар. Во вторник панические настроения на наличном рынке отступили: банки сохранили максимальную планку (29,1 грн) и начали искать равновесный курс в диапазоне 28,3-29 грн. Средний наличный курс составил 28,67 грн. В НБУ спокойно наблюдали за ситуацией, поскольку понимали, что банки, завышая курс, борются с возможностью арбитража на валютном рынке: иначе украинцы покупали бы дешевый доллар в кассах банков и продавали бы его в небанковские обменные пункты, которые не сдерживали себя и поднимали котировки до 34 грн.
В последующие два дня средний наличный доллар даже немного подешевел - до 28,55 грн/$, но межбанковский и, соответственно, официальный курс НБУ продолжили подтягиваться к этому уровню. На пятницу НБУ установил курс 28,39 грн/$, что на 59,5 копеек выше, чем в понедельник.
Нет жизни без паники
Банкиры уверяют, что причина девальвации - население. "Всплеск спроса на наличную валюту имел место. Но не все банки готовы были удовлетворить такой большой спрос, в связи с чем были вынуждены устанавливать в кассах курсы выше, чем у конкурентов или в обменных пунктах", - говорит начальник отдела продаж казначейских продуктов ОТП Банка Юрий Крохмаль.
Год назад в Нацбанке заявили, что гривне удалось преодолеть фактор сезонности и украинцы уже меньше подвержены паническим настроениям на валютном рынке, но реальность показывает, что в критических ситуациях покупка валюты остается одним из первых действий, предпринимаемых гражданами. "Вероятно, до конца избавиться от психологического фактора невозможно, и не стоит недооценивать его влияние на рынки, но объективно клиенты банков относительно спокойно отреагировали на недавние события", - говорит Юрий Крохмаль. Директор казначейства Банка Кредит Днепр Олег Куринной напоминает, что паника - плохой советчик. "Но при стабилизации ситуации, плюс грамотной информационной и коммуникационной политике, она обычно имеет краткосрочное действие и минимизирует свое влияние, уступая место более фундаментальным и экономически обоснованным факторам курсообразования", - считает он.
Население спровоцировало девальвацию гривны, которую банкиры ожидали ближе к концу года. "Паника привела к усилению дисбаланса спроса и предложения валюты: спрос резко вырос, разогреваемый наличным рынком, ушедшим в отрыв по котировкам и широте спреда. Это создало предпосылки для активизации спекулятивных переливов между наличным рынком и межбанком, на фоне одновременной активизации импортеров и значительного запаса гривневой ликвидности в системе", - поясняет Олег Куринной. За два дня корсчета выросли на 9 млрд грн - до 59 млрд грн.
В то же время продажа валюты уменьшилась: экспортеры не спешили продавать ее на растущем рынке. Острой необходимости в гривне у них не было после получения крупных возмещений НДС. "На этом фоне НБУ был вынужден несколько дней подряд выходить на рынок с продажей валюты, поэтому рост можно назвать обоснованным. Но без военного положения, вероятно, рост курса был бы не таким резким", - считает Юрий Крохмаль. Объем продаж НБУ не публикуется.
Аналитики успокаивают, что предновогодняя девальвация - это нормальное явление для Украины. "Наш прогноз курса доллара на конец года - 29 грн. На прошлой неделе мы ожидали, что на этой неделе начнется девальвация. Ситуация, которая сложилась с военным положением, лишь ускорила этот процесс. Сложно сказать, какая доля в нынешней девальвации панических настроений, а какая - реальные макроэкономические факторы", - говорит руководитель подразделения по финансовому анализу корпораций группы ICU Александр Мартыненко.
Небезоблачная перспектива
Александр Мартыненко считает, что военное положение в нынешнем виде не несет рисков для экономики Украины и валютного рынка. "Негативное влияние от введения военного положения на курс гривны и котировки украинских ценных бумаг было результатом психологического фактора и должно вскоре значительно сократиться", - считает Александр Мартыненко. "Эти факторы бесследно не исчезнут, так как приток валюты по некоторым инвестиционным проектам может не возобновится. Но эффект на курс в среднесрочной перспективе будет вряд ли заметным - это будет в рамках нашей погрешности прогноза в 29-29,5 грн за доллар на конец года", - говорит руководитель аналитического департамента ИК Concorde Capital Александр Паращий.
Военное положение может негативно повлиять на валютный рынок из-за препятствования Россией украинскому экспорту. "Основной продукт этих грузопотоков - сталь мариупольских комбинатов "Метинвеста" - составлял около 20% украинского экспорта стали или 4% от общей экспортной выручки Украины в 2017 году. В случае блокирования или серьезных затруднений перевозок Азовским морем, отгрузки стали могут быть полностью переориентированы по железнодорожным путям в черноморские порты", - прогнозирует Александр Мартыненко. Александр Паращий видит риски в таком сценарии. "Железнодорожная ветка из Мариуполя уже работает на пределе. Переориентация продукции в другие порты может привести к падению вывоза металлургической продукции из Мариуполя где-то на 15%. Очевидно, что это скажется на экспортной статистике и добавит, хотя и незначительно, к копилке девальвации", - говорит Александр Паращий.
