Этот индикатор цены биткоина учитывает потерянные или неиспользованные монеты

Ник Картер (Nic Carter), с венчурной компании Castle Island Venture, и Энтони Ле Кальвез (Antoine Le Calvez) с Blockchain.info, презентовали концепцию "реализованной стоимости" цены биткоина на рижской конференции Baltic Honeybadger 2018. Об этом шла речь в посте Мурада Махмудова (Murad Mahmudov) и Дэвида Пуеля (David Puell) на Medium.

Коэффициент реализованной стоимости исчисляется путем деления дневной рыночной стоимости на реализованную стоимость на дневной основе. Он вычисляет агрегированное значение UTXO, оцененное по стоимости монеты на время последнего перемещения.

Например, если 10 000 BTC находились в кошельке с 2011 года, они оцениваются по цене, которая была в то время, а не по текущим ценам. Это значительно уменьшает рыночную капитализацию биткоина. Реализуемая стоимость регулирует утраченные монеты и монеты, которые не перемещаются.

Агрегируя UTXO и назначая им цену на основе рыночной цены биткоина на момент последнего перемещения UTXO. Реализуемая стоимость отличается от рыночной капитализации, которая определяется, когда вы перемножаете последнюю имеющуюся спотовую цену биткоина на биржах на количество намайненого биткоина на данный момент.

Реализуемая стоимость, кажется, показывает окончательный уровень кумулятивной стоимости и конечную линию "центра масс", где сильные покупатели 2017 остались нерегулируемыми при краткосрочной неопределенности,

- пишет Дэвид Пуель и Мурад Махмудов.

Реализуемая стоимость помогает высчитывать потерянные, неиспользованные, невостребованные монеты с общего оборота, а также показатель суммы ценовых уровней, где долгосрочные владельцы-холдеры покупали биткоин. Когда коэффициент рыночной стоимости к реализованной стоимости (MVRV) вычисляется путем деления рыночной стоимости на реализованную стоимость на дневной основе, становятся понятными два исторических порогиа, один из которых представляет завышения, а другой - недооценку.

Так же как верхние уровни MVRV предполагают кульминацию эйфории, превышая ее "справедливую" стоимость на пиках, ценовые действия, как обнаружено на биржах, имеют тенденцию к падению выше реальной стоимости биткоина на дне,

- пишут авторы.

Оглядываясь на два последних медвежьи циклы биткоина, можно без сомнения сказать, что они были наиболее удачными периодами для накопления биткоина.

В течение длительного периода на логарифмической диаграмме реализованная ценность биткоина напоминает поэтапную функцию благодаря почти вертикальным движениям на север в "жаркие" месяцы бычьего рынка и длительным временем горизонтальной плоскости.

Уровень этой плоскости может грубо интерпретироваться как новый порог справедливой стоимости биткоина,

- пишут они.

Традиционная рыночная капитализация более резко выражена эмоциями толпы, а именно чрезмерной эйфорией, когда рыночная стоимость резко отклоняется от реализованной стоимости, и, наоборот, чрезмерным страхом, когда рыночная стоимость опускается ниже реализованной стоимости на период в несколько месяцев.

Авторы ожидают, что рыночная стоимость опустится ниже реализованной стоимости в среднесрочной перспективе, что, в свою очередь, создаст структурный разрыв между ними, который заполнится после накопительного периода потенциально до нескольких месяцев.

По мере того, как рыночная капитализация станет менее волатильной, мы считаем, что верхний порог MVRV может оказаться не таким надежным - поскольку рыночная капитализация все меньше будет превышать количество реализованной капитализации с тем,

- утверждают они.

Однако мы ожидаем, что нижний порог будет оставаться полезным для обнаружения недооценки биткоина в многомесячных периодах, созревших для накопления. Это означает, что энергосбережение и спекулятивная сила биткоина будут очень тесно переплетенными.

Есть и некоторые недостатки, признают авторы. "Коэффициент MVRV обеспечивает лишь долгосрочную перспективу рынков биткоина - в частности, применения терминологии Вайкоффа, фаз распределения и накопления", - пишут авторы. При использовании MVRV, они рекомендуют сравнивать его с другими фундаментальными и техническими инструментами и использовать его для многолетних анализов.

Они также отмечают, что реализованная капитализация может снизиться в событиях "черного лебедя" [событие, которое происходит с ненулевой, но очень маленькой вероятностью, поэтому ее никто не ждет], когда даже самые стойкие теряют доверие к биткоину.

Поэтому мы рекомендуем оценить рыночную стоимость и реализованную стоимость как в соотношении, так и отдельно.

Махмудов и Пуель утверждают, что в периоды иррационального изобилия существуют спекулянты и "ходлеры", которые со временем адаптируются к рыночной неопределенности.

Мы считаем, что не только рыночные концепции, но и участники имеют решающее значение для теории игр и ценовых движений биткоина, поскольку бум, кажется, расширяет сеть через бурный механизм вирусных сплетен, который транслирует существования биткоина населению мира; в то время как кризис, в долгосрочной перспективе, кажется, вознаграждает лиц, которые решили отложить краткосрочное финансовое удовлетворение в поиске надежных денег.

По мнению авторов индикатора - эта дихотомия также объясняет актуальность и эффективность соотношения MVRV.