Украинскому бюджету не хватает 100 млрд. грн. Где возьмут деньги
В этом году большую роль играют займы у нерезидентов, которые Минфин оформляет ОВГЗ.
Поступление доходов и выполнение расходов государственного бюджета Украины происходит ниже плана. Об этом сообщил старший финансовый аналитик инвестиционно-консалтинговой группы ICU Тарас Котович. По его словам, ухудшение бюджетных показателей происходит из-за крупных выплат по возмещению НДС (особенно в январе), из-за недопоступления акциза по табачным изделиям и прочим товарам. А также из-за укрепления курса гривны по сравнению с показателем, заложенным в бюджет.
"Отчетность за четыре месяца демонстрирует достаточно высокий уровень выполнения планов по финансированию из долговых источников. Однако значительная часть привлечений была краткосрочной. И часть уже погашена, а часть предстоит погасить в ближайшие месяцы и до конца года", - отметил Котович.
Тем не менее, говорит аналитик, доля краткосрочных займов сокращается. По состоянию на конец мая 2019 года она составила 75% за счет ОВГЗ со сроком погашения до 1 года, и 64% - за счет гособлигаций с погашением в 2019 году. Для сравнения: в 2019 году эти показатели по итогам мая составляли 67% и 52%, соответственно.
"Если исключить это финансирование, то можно считать, что бюджет получил только 55 млрд. грн., а не 156 млрд. (по итогам пяти месяцев). То есть, исходя из прошлогодней практики, еще 100 млрд. грн. нужно привлечь дополнительно, не выпуская больше ОВГЗ с погашением в 2019 году", - подчеркнул Котович.
Структура инвесторов
В 2019 году большую роль играют инвестиции нерезидентов. За пять месяцев прирост их портфеля ОВГЗ составил 36 млрд. грн., а доля в общем объеме ОВГЗ превысила 5% или вплотную приблизилась к 10%, если исключить портфель НБУ.
Физлица уже вложили в ОВГЗ более 9 млрд. грн., прирост происходил и за счет гривневых бумаг, и за счет валютных. "Доля гривневых выросла с 23% до 33% на начало года", - говорят в ICU.
Процентные ставки
Снижение инфляции ниже 10% и решения НБУ по учетной ставке пока не очень влияют на доходность ОВГЗ со сроком обращения год и более. Снижение процентных ставок касается пока коротких облигаций со сроком 3-6 месяцев, уточнили эксперты ICU.
Структура долга
Благодаря притоку инвестиций нерезидентов в гривневые облигации, усилению гривны и низкому уровню внешнего (и валютного в целом) финансирования, доля гривневого долга в долговом портфеле страны увеличилась.
"Отношение долга к ВВП продолжит двигаться в сторону снижения ниже 60%", - заверил Котович.
Валютные выплаты
Минфин не торопится с внешними займами. Ситуация на рынке не очень благоприятна, а при отсутствии активной программы с МВФ вероятность выпуска еврооблигаций очень низкая. Цена размещения слишком высокая. Поэтому выплаты мая сделаны за счет резервов, и они же, скорее всего, будут источником и в сентябре. На пике платежей.
"Что касается валютных ОВГЗ - уровень рефинансирования этих выплат сейчас 74%, но может улучшиться и правительство может даже пополнить свои валютные счета для внешних выплат на волне сезонного ослабления гривны", - резюмировал Котович.
