Рубль рухнул после сигнала тревоги с рынка госдолга США

Рубль возобновил резкое падение вслед за ценами на нефть и валютами развивающихся рынков на фоне бегства инвесторов в защитные активы и распродаж на фондовых биржах по всему миру.

Доллар с отметки 64,93 рубля на закрытии торгов во вторник к 18.10 мск среды взлетел до 66,0850 рубля, обновив максимум за 5 месяцев.

Скачок курса - на 1,7% за день - стал рекордным с ноября прошлого года. Евро подорожал на 1,11 рубля - до 73,5125 рубля.

Рынок нефти, накануне отвоевавший отметку 60 долларов за баррель Brent, спикировал почти на 5% с 61,08 доллара на открытии торгов фьючерсы на североморский сорт обвалились до 58,6 доллара. Контракты на WTI потеряли еще больше - 4,8%, до 54,39 доллара за баррель.

Котировки рисковых активов по всему миру оказались под шквалом мрачной макростатистики и получили «сигнал тревоги» с рынка государственного долга США, констатирует главный экономист High Frequency Economics Карл Вайнберг.

В пятницу кривая доходности американских облигаций впервые с 2008 года стала инвертированной на участке 2 года - 10 лет: ставки по 2-летним бумагам превысили показатели 10-леток (1,632% годовых против 1,63%).

На протяжении последних 50 лет такое положение дел всегда сигнализировало о предстоящей рецессии в США, напоминает стратег Сredis Suisse Джонатан Голуб. И хотя научной теории, строго доказывающий, что обратный вид кривой доходности предвещает кризис, нет, накопленная статистика неумолима: в среднем с момента инверсии до начала экономического спада проходило 22 месяца.

В норме ситуация на долговом рынке должна быть обратной: риски инвестирования на долгий срок выше, что, как правило, вынуждает кредиторов платить больше за привлеченные денежные ресурсы, объясняет маркоэкономическую подоплеку директор по инвестициям «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов.

Тот факт, что ставки по долгосрочным бондам ниже краткосрочных говорит о том, что ослабевает спрос на инвестиционные ресурсы - бизнес не видит возможности для эффективных вложений, в то время как деньги по-прежнему в избытке, что характерно для поздней стадии бизнес-цикла, говорит он.

Поступающая макростатистика подливает масло в огонь мрачных настроений, говорит Вайнберг: промышленность Китая в июле выросла с минимальной за 17 лет скоростью (на 4,8%), в Германии во втором квартале производство упало на 5%, а экономика начала сокращаться - ВВП потерял 0,2%.

«Пессимизм в отношении глобальной экономики усиливается», - констатирует Марк Оствальд, глобальный стратег ADM Investor Services в Лондоне: инвесторы бегут в надежные гособлигации, которые все еще предлагают положительную доходность, чаще всего в долгосрочные бумаги с более высокой отдачей, чтобы защитить свои средства в условиях замедления глобального роста.

Не желающий рисковать капитал уходит с развивающихся рынков, из акций и с кредитных рынков - это снижает доступность ресурсов для бизнеса, отмечает главный экономист ING Джеймс Найтли.

Надежды на перемирие в торговой войне США и Китая, появившиеся накануне, тем временем оказались разбиты, а ралли на биржах во вторник превратилось в «отскок дохлой кошки».

К 18.29 мск S&P500 рухнул на 2,18%, Dow Jones - на 2,22%, а Nasdaq - на 2,43% после того, как министр торговли США Уилбур Росс сообщил, что США отложить до декабря введение 10-процентных пошлин на 300 млрд долларов китайского импорта не привело ни к каким ответным уступкам.

Хотя дальнейшие телефонные переговоры уже запланированы и состоятся через две недели, дата следующего раунда личных встреч до сих не назначена, сказал Росс.

Единственной надеждой для рынков остается запуск печатных станков в Европе и США. ЕЦБ уже анонсировал выдачу бесплатных долгосрочных кредитов для банков и рассматривает возможность возобновить скупку активов.

ABN Amro ожидает покупки в размере 70 млрд евро в месяц в течение девяти месяцев, Morgan Stanley прогнозирует QE на уровне от 45 до 60 млрд евро в месяц в течение как минимум одного года. По оценкам Goldman Sachs, ЕЦБ потратит в общей сложности до 300 млрд евро.

Что касается ФРС США, то свет на ее планы может пролиться 22-24 августа, когда состоится ежегодный симпозиум в Джексон-Хоул, говорит Найтли из ING. Пока же рынки кричат о том, что центробанки опаздывают со стимулами, резюмирует Оствальд.

Германия