5 лучших банкиров Уолл-стрит объяснили, почему замер рынок IPO
В нынешнем году в США зафиксировано только 9 сделок по IPO, благодаря которым в общей сложности удалось привлечь 1,2 млрд долларов. За аналогичный период прошлого года было заключено 33 сделки на сумму 5,5 млрд долларов, а в 2014 году - 59 сделок на 10,1 млрд долларов.
Примечательно, что в 2016 году не было ни одной сделке в сфере технологических проектов.
Так что же происходит с рынком?
Несколько экспертов из самых престижных финансовых учреждений США объяснили ситуацию. Они отмечают, что замедление связано с чрезвычайной волатильностью рынка, которая началась в конце 2015 года. В этих условиях типичные инвесторы IPO - хэдж-фонды и взаимные фонды - опасаются возможных рисков и не желают инвестировать в непроверенные акции.
Компании могут продавать акции прямо сейчас, но для этого им необходимо предложить новым инвесторам более привлекательный, чем обычно, дискаунт. Поэтому компании, которые не испытывают острого дефицита средств, просто ожидают возвращения спроса.
Эксперты прогнозируют оживление рынка, особенно в сфере технологий и потребления. Начнется оно уже весной и продолжится во второй половине года, когда рынок постепенно стабилизируется.
Вот какие мнения выразили банкиры:
Питер Лайон, руководитель рынка акционерного капитала в Goldman Sachs
Лайон ожидает, что рынок IPO оживет в ближайшие пару месяцев. Но не стоит сразу же ждать от него привычной активности. Об этом Goldman Sachs предупреждает своих клиентов.
«Вот что мы советуем клиентам: если вы хотите собрать средства или добиться ликвидности, начните действовать сейчас, поскольку нынешнее улучшение ожиданий инвесторов и готовность рисковать создают предпосылки для активизации первичного и вторичного рынков», - говорит Лайон.
Лайон делает акцент на падении цен на нефть и беспокойстве по поводу китайской и бразильской экономик.
По словам эксперта, рынки начали стабилизироваться, но для активизации IPO этот процесс должен продолжаться дальше.
«Если раньше сделки заключались в разных отраслях, то в ближайшем будущем больше всего шансов добиться успеха на рынке IPOполучат проекты, связанные с технологиями, медиа, телекоммуникациями и потреблением, - убежден Лайон. - Когда начнутся первые значительные сделки, это поспособствует появлению на рынке большего количества инвесторов».
Пол Донахью, руководитель рынка акционерного капитала в Morgan Stanley
Донахью подчеркнул, что нет ничего неожиданного в замедлении рынка IPO в начале этого года.
«Текущее положение можно считать нормальным, - говорит эксперт. - Рынок IPO переживает свои взлеты и падения. На протяжении последних 30 лет я припоминаю 4-5 периодов, когда активность IPO существенно понижалась, но затем только увеличивалась».
Он ожидает, что уже в следующем месяце все станет на свои места.
«В апреле рынок IPO должен пройти свой первый настоящий тест на прочность, - считает Донахью. - Я убежден, что рынок IPO не только покажет признаки жизни, но и предложит привлекательные условия для инвесторов».
По поводу приоритетных отраслей Донахью говорит так: «Я сделаю ставку на рост рынка в целом, включая технологические компании, мощных игроков потребительского рынка и ритейлеров. Хорошая динамика роста вызывает интерес инвесторов и позволяет претендентам проникнуть на рынки IPO».
Энтони Контолеон, руководитель рынка акционерного капитала в Credit Suisse
Контолеон говорит, что хотя инвесторы и интересуются IPO, «сейчас они не желают садиться за стол переговоров».
Зачем инвестировать деньги в то, с чем вы не знакомы не так хорошо, как со своими теперешними капиталовложениями?
Кроме того, в этом году большие компании показывают лучшие результаты, чем маленькие, а стоимость ценится больше, чем динамика роста. Тем временем к IPO прибегают как раз маленькие растущие компании, поэтому они не выглядят на данный момент наиболее привлекательной инвестицией.
Для компаний, планирующих выйти на рынок, Контолеон дает такой совет: «Я не думаю, что здесь непробиваемый лед, но если вы не уверены в сентиментах инвестора, то подумайте, стоит ли сразу выходить на рынок или лучше подождать появления четких сигналов и стабильных показателей».
Этим компаниям важно знать, что инвесторы сделают все, чтобы купить их акции. Поэтому они готовы ждать столько, сколько смогут. Компании с наиболее высоким уровнем капитализации получают возможность выторговать лучшие условия.
Но никто не может ждать вечно.
«Вы можете привлечь средства, если способны рассказать убедительную историю о вашем росте и пути к прибыльности», - отмечает Контолеон.
Энди Санфорд, глава рынка акционерного капитала Wells Fargo
Санфорд выделяет два фактора, повлиявших на текущий спад IPO.
Первый - волатильность рынка. «Инвесторы ненавидят неопределенность», - убежден Санфорд. Второй - способность IPO приносить деньги в качестве постоянного актива.
Но после начала падения сложно давать точные оценки. В этом году едва ли можно собрать нужные данные, чтобы оценить выгоду IPO как постоянного актива.
«Люди стали более осторожно относиться к IPO и не слишком охотно инвестируют свои деньги. Сейчас очень не хватает катализаторов, которые заставили бы инвесторов действовать», - говорит Санфорд.
Он также отмечает, что весна - более продуктивный период в плане количества сделок, чем зима. Поэтому активность рынка может возобновиться уже в ближайшее время.
«Я думаю, что все будет происходить постепенно, - считает Санфорд. - Возможно, люди будут ждать, чтобы убедиться, что сделки заключаются и что рынок настроен на рост. Когда игроки это увидят, то активность начнет рождать новую активность».
Франк Матуро, вице-президент рынка акционерного капитала в UBS
Матуро предсказывает, что рынок IPO оживет уже в начале апреля.
Он отмечает, что на данный момент денежные потоки достаточно слабые. Но взаимные фонды и хэдж-фонды располагают большим количеством средств, поэтому Матуро считает, что в конце концов деньги вернутся на рынок и будут куда-то инвестированы.
«Я думаю, проблемы начались, когда рынки кредитования почти остановились в прошлом году на следующий день после Дня труда. Людей очень волнуют долговые вопросы, как и компании, которые слишком полагаются на рынок акций, - говорит Матуро. - На вершине этого мы види падение цен на энергоносители и очевидное беспокойство касательно Китая».
Матуро отметил, что инвесторы, особенно хэдж-фонды, непросто начали 2016 год, но они могут показать хорошие результаты.
«Я полагаю, что IPO - это способ гарантировать себе стабильный рост», - говорит Матуро. - Во вторую половину года рынок войдет медленными шагами».
