«У Yahoo отрицательная стоимость»
Журналисты Bloomberg Businessweek Макс Чафкин и Брайан Вомак проанализировали положение дел в интернет-гиганте Yahoo. По их подсчетам, стоимость компании - отрицательная. Аналитики и инвесторы связывают сложившуюся ситуацию с личностью генерального директора Yahoo Мариссы Майер.
Yahoo владеет большим количеством недвижимости, исследовательской лабораторией, тысячами патентов. В компании работают почти 10 тысяч человек, у ее почтового сервиса 250 млн пользователей, а выручка в 2015 году составила $5 млрд. При этом стоимость Yahoo составляет jоколо минус $8 млрд, пишет Bloomberg.
Компания располагает деньгами и 15-процентным пакетом акций Alibaba стоимостью $29 млрд. У нее также есть 36% акций Yahoo! Japan (стоимостью $9 млрд). «Если сложить пакеты акций и наличные, то получится $43 млрд. Это на $8 млрд больше рыночной капитализации Yahoo. Вывод: у всего, что относится к Yahoo, - приложений, сайтов, сотрудников, компьютеров, зданий - отрицательная стоимость», - пишут авторы.
По более благожелательной оценке, стоимость основного бизнеса Yahoo может составлять $6 млрд долларов - при условии, что компания продаст принадлежащие ей пакеты акции и выплатит весь корпоративный налог. Многие связывают такое положение дел с личностью генерального директора Yahoo Мариссы Майер.
«Заполучить человека такого масштаба - очень трудно», - приветствовал в 2012 году ее назначение венчурный инвестор Марк Андриссен. Майер стала шестым генеральным директором Yahoo за пять лет, напоминает агентство: «Инвесторы и СМИ были очарованы». Ее план был идейно простым, но трудным в исполнении: разрабатывать новые продукты и обновлять старые, чтобы обратить застрявшую в 1990-х компанию в стартап, способный к экспоненциальному росту.
«Идея была отчаянной, но казалось, что Майер это по силам. Выпускница Стенфорда отвечала в Google за дизайн страницы поиска, и благодаря ее стремлению к простоте, Google стал не просто стал главным поисковиком - для многих он превратился в синоним интернета. Если у нее будет еще три года - срок, который она недавно обозначила как необходимый для завершения трансформации компании, - рискованная стратегия, может, и принесет свои плоды. Но, судя по всему, такого времени у нее не будет», - пишет Bloomberg.
В декабре 2015 года хедж-фонд SpringOwl Asset Management выпустил 99-страничный доклад об ошибках, допущенных Yahoo. В нем упомянуты неоправданные расходы: $2,8 млрд на неудачные приобретения, $450 млн на бесплатную еду для сотрудников, $9 млн на новые телефоны и $7 млн на вечеринку в стиле Великого Гэтсби. «Не думаю, что у Майер вообще есть управленческие навыки», - говорит управляющий директор фонда Эрик Джексон.
В феврале 2016 года Майер отстаивала свой курс перед инвесторами. Она говорила, что подсчеты расходов на еду и вечеринку завышены втрое, и что «Yahoo сегодня - намного более сильная и современная компания», чем та, в которую она пришла три с половиной года назад. Тогда же она анонсировала сокращение штата на 15% и новое урезание расходов. Инвесторов это не успокоило, и в фонде Starboard Value пообещали добиться отставки Майер и всего правления Yahoo. Этот фонд среди прочего известен тем, что однажды добился смены правления сети Darden Restaurants из-за того, что в заведениях неправильно солили воду при варке пасты, отмечает Bloomberg.
«Сейчас Yahoo находится в состоянии пересмотра стратегии, другими словами - выставлена на продажу. Предварительные предложения принимались до 18 апреля. Источник, знакомый с поступившими заявками, рассказывает, что в них основной бизнес компании оценивался в сумму от $4 до $8 млрд. Это большой шаг вперед по сравнению с минус $8 млрд».
Авторы материала напоминают, что одно из самых популярных обвинений в адрес Мариссы Майер - это ее склонность к микроменеджменту. В неавторизованной биографической книге о Майер журналист Business Insider Николас Карлсон описывал ее как человека, одержимого такими вещами, как шрифты и цвета; она представала действующей как робот, надменная и зацикленная на мелочах. Защитники Майер в частных беседах называют эту критику сексистской и указывают на то, что склонность к микроменджменту есть также у Элона Маска, Марка Цукерберга и Ларри Пейджа. А рискованные приобретения и непомерные расходы на персонал они называют доброй традицией Кремниевой долины.
«Вывод: трансформация Yahoo, вероятно, была обречена с самого начала. Есть менеджеры, которые специализируются на извлечении денег из угасающих компаний, но в Кремниевой долине их мало, и Майер, проведшая всю карьеру в высокоприбыльной и быстрорастущей компании, к их числу не относится», - рассуждают авторы Bloomberg.
Они вспоминают первые шаги Майер во главе Yahoo: менеджер ввела бесплатное питание и предоставила сотрудникам новые смартфоны, считая, что это необходимо компании, которая разрабатывает приложения; запретила работать удаленно и убрала перегородки в офисах. Наконец, она ввела еженедельные встречи с сотрудниками, на которых обсуждалось текущее положение дел - эту практику Майер позаимствовала у Google. «Люди останавливали меня в коридорах и говорили, что теперь это другая компания. Она принесла фундаментальные перемены», - говорит старший вице-президент Yahoo Джей Росситер, который уволился из компании, когда ее возглавлял предшественник Майер, и затем вернулся.
«Эти перемены подвергались широкой и громкой критике, как и почти все, что делает в Yahoo Майер. Многие HR-эксперты, и даже глава Virgin Group Ричард Брэнсон сочли решение об отказе от удаленной работы шагом назад», - отмечает Bloomberg. В то же время, признают авторы, Майер улучшила политику в области найма сотрудников. Она существенно усилила штат разработчиков мобильных приложений, перекупая талантливые молодые команды. Кроме того, Майер приложила много усилий к созданию рекламных продуктов для мобильных телефонов.
Большего всего надежд он возлагала на блог-сервис Tumblr, у которого были трудности с продажей рекламы и ростом аудитории - особенно на фоне конкурентов Snapchat и Instagram. Yahoo купила Tumblr весной 2013 года за $1,1 млрд, и Майер тогда пообещала его «не угробить». В 2016 году Yahoo снизила оценку Tumblr до $230 млн.
«В чем-то стратегия Майер работает. Приложения Yahoo получают хорошие оценки от пользователей и критиков, и у компании появились новые направления, приносящие выручку. Но этих улучшений ни при каких условиях не хватит для того, чтобы развернуть компанию», - пишет Bloomberg. При этом компания вынуждена платить за привлечение трафика: в 2014 году расходы на это составляли $200 млн, а в 2015 - уже $900 млн. По данным сайта The Information, на которые ссылаются авторы материалы, сокращается и среднее время, которое пользователи проводят на страницах проектов Yahoo. Например, в декабре 2015 года среднее время, проводимое в Yahoo Mail сократилось на 32% по отношению к показателю годовой давности.
Не пользуются особенной популярностью и приложения компании. «Yahoo News Digest выглядит современно, но уступает по популярности многим приложениям региональных телекомпаний», - приводит пример Bloomberg. На личных встречах с сотрудниками Майер ссылается на опыт Стива Джобса, который вернулся в испытывавшую трудности Apple в 1997 году и сумел провести компанию через трансформацию.
«Борьба Майер лишний раз доказывает, что в Долине есть победители, есть выжженная земля, и очень мало примеров успешных середняков. Венчурным капиталистам не нужно, чтобы их стартапы становились умеренно прибыльными компаниями - они вливают в них деньги, пока те не взорвутся в хорошем или плохом смысле. Следствие такой системы - чрезвычайная текучка кадров. Как только рост компании замедляется, лучшие и ярчайшие сотрудники выстраиваются на выход.
Это происходит сейчас в Yahoo, несмотря на то, что компания тратит миллионы долларов на бонусы ради удержания сотрудников. Ушли директор по маркетингу Кэти Савитт, старший вице-президент по рекламным продуктам Прашант Фулориа. Уволился и один из ближайших соратников Майер, сооснователь PayPal Макс Левчин.
Те, кто остался, описывают атмосферу как мрачную, но не безнадежную. Сторонники Майер уверяют, что вся критика в ее адрес несправедлива, либо является следствием заговора инвесторов, которым она просто не нравится. Марриса проделала потрясающую работу. "Наверное, она лучший гендиректор в истории Yahoo, - заявил в апреле 2016 года инвестор Питер Тиль. - Если уж и Мариссе не удастся все здесь перезапустить, то искать ей замену мы не будем"».
