НБУ отстает от мировой экономической практики, руководствуясь устаревшей концепцией инфляционного таргетирования - экономист
В Украине уже третий год продолжаются затратные "игры" Нацбанка с депозитными сертификатами по завышенным процентным ставкам.
Руководство Национального Банка Украины пока отстает от современного уровня понимания экономики и декларирует теоретическую приверженность устаревшим догмам инфляционного таргетирования, пишет в своей статье для ZN.UA доктор экономических наук Татьяна Унковская.
По ее словам, после начала глобального финансового кризиса мировое сообщество, в целом, признало ошибочность понимания функции центрального банка как следования единственной цели - контроля инфляции. После 2008 года мир пришел к новой парадигме работы центробанков - мультитаргетированию, основанном на принципе "Много целей - много инструментов".
"Правление НБУ пока отстает от современного уровня понимания экономики и декларирует теоретическую приверженность устаревшим догмам инфляционного таргетирования. На практике дела обстоят еще хуже: монетарная политика представляет собой дикую смесь с одной стороны, - непродуктивной эмиссии и командно-административного искажения рынка там, где надо было бы опираться на рыночные процессы, а с другой - неиспользования эффективных монетарных инструментов в той сфере, где надо было бы сглаживать рыночные дисбалансы", - констатирует Унковская.
По ее словам, в Украине уже третий год продолжаются затратные для страны и вредные для денежно-кредитного рынка манипуляции НБУ с депозитными сертификатами по завышенным процентным ставкам.
"То есть НБУ, образно говоря языком этого регулятора, продолжает, "успешно" конкурируя с реальным сектором за ресурсы, "пылесосить" деньги из экономики, выплачивая банкам-участникам операций высокие проценты за счет непродуктивной эмиссии. Процесс развивается по восходящей: в 2015 г. по таким непродуктивным оборотам прошло 2,85 триллиона грн. (процентные затраты НБУ - более 8 млрд. грн.); в 2016-м - 2,95 триллиона (процентные затраты НБУ - около 9 млрд.). Такие огромные непродуктивные затраты государственных денег недопустимы в условиях войны, коллапса кредитования реального сектора и жесточайшего кризисна", - говорится в статье.
Унковская отмечает, что с начала нынешнего года тенденция только усилилась: ежедневное привлечение денег на депсертификаты НБУ достигало 30 млрд. грн. В частности 5 января 2017 года - составляло 30,3 млрд. грн. (19,9 млрд. грн. ДС овернайт по ставке 12% и 10,4 млрд. - на 14 дней по ставке 14%).
"Ясно, что это нельзя объяснить никакой макроэкономической теорией (ни либеральной, ни кейнсианской), подобной мировой практики использования таких высоких ставок по мобилизационным монетарным операциям в условиях коллапса кредитования экономики также не существует (!), а является специфическим изобретением попавших в НБУ "инвестиционных банкиров", - отмечает экономист.
Автор указывает на то, что эти и многие прочие ошибки монетарной политики озвучивались экспертами перед членами правления НБУ, однако теоретические дискуссии используются руководством регулятора для самопиара, а не корректировки финансовой политики.
